医药行业下半场，谁会胜出？
大多数行业在供给需求发展的不同阶段，会出现一个规律：当供给的能力不足而需求旺盛时，产能乱哄哄的野蛮生长，其中靠品牌善营销富资源的公司暂时取胜；N年后，随着供给端的能力逐渐跟上而需求则渐稳，核心技术和综合能力成为关键，慢慢胜出成为长跑冠军。
在医药行业，同样符合这个规律，但情况更加复杂些。原因一是药品技术上比较难，且不像电脑手机空调挖掘机等等可以买进口关键元器件组装；二是非完全自由市场，政府管制较多；三是直接涉及人体健康。
目前还是处在该规律的前一段，分为上下半场，目前已经是下半场尾声。上半场的代表是云南白药、同仁堂、东阿阿胶、哈药六厂等等。我们在十多年前就经常可以在广告上听到它们声音，代表了当时本土产业最强势的供给力量。原因是这些企业有现成的配方，是天然的存量，当它最先运作品牌时，显然会领跑。下半场则是以现代中药们为主，参芪扶正扶正注射液（丽珠）、血栓通（中恒）、丹参滴丸（天士力）、百令胶囊（华东）等等，这些后来力量对中药进行某种改进，并利用“善营销”的能力，单品都卖出了20亿以上，算成就了一番事业。
第一阶段上下半场的主角们其相同点就是临床效果不明显，并非治疗性刚需。药物作为一个产品，本质功能是要有明确临床治疗效果。个人愿意花多少钱来买药，取决于药物给个人的健康带来怎样的价值。而整个国家花多少钱在药物上，则取决于国家财政、社会的投入力量加期望实现的国民健康水平。
从治疗角度，由于西医西药才是提高人类健康水平的关键（中药或保健品都只能是辅助，或者是非治疗性需求），这一点必然导致后一阶段到来：战略路线正确、拥有极高研发能力和效率、生产工艺规范、品质高端、整体运营能力上佳的西药企业将胜出（由于人类疾病谱的大致相同，也决定了一定是国际化的药企才会走得更远）。到那时，上一个阶段的风云企业会被边缘化，新的优秀企业将涌现。
这里的关键词是治疗性需求。药的经济价值在什么地方？
生命最珍贵，健康最重要，如果某个新药（比已有的药）能带来更显著的疗效（比如为癌症患者延长5年生命，且不那么痛苦），那么消费者便会买单（支付更高的钱）。从国家来说，国民健康的目标有二个维度，一是医保人口的覆盖率，二是治疗性需求提升。
过去十几年，中国的医保人口覆盖率从1个亿到7个多亿，加上新农合，基本已经实现全部覆盖。目前主要的问题一是费用负担的比例，国家承担的不够高，社会和个人承担了很大比例，尤其是新农合；二是费用的支出不合理，大量的钱被浪费掉，比如中药注射剂、辅助用药和抗生素被滥用。随着医改的进行，以及财政投入的进一步增加，包括经济增长促进个人条件改善，那么真正的医疗需求提升将成为下一个阶段的主要特点。
治疗性需求的提升趋势大致有三个方向。
一是从“急病”走向“慢病”：比如高血压、糖尿病、血透、慢阻肺等等，这些病经过技术进步后都以慢病的形式长期需要药物维持。因急病而死的人越来越少，意味着慢病人口越来越多。包括癌症也一样，生存期延长意味着需求提升；
二是从“要命病”到“平常病”：在以前有大量的病只要一时半会死不了的，大都不被重视，比如风湿性关节炎、痛风、牙科、眼病……大量有损生活质量但无关生死的疾病在中国并没有得到重视，包括精神病和抑郁症；
三是从“普药”到“孤儿药”：有很多病仅在少量群体中发生，被称为“孤儿病”，由于这类病需求不高且难度很大，因此往往治疗价格极高，加上国家医保或商业保险不完善，导致在中国这一类需求极少被满足。这便是下一个阶段必将到来的逻辑。
上述提及的都是“治疗性需求”。这里我们不讨论中医好不好，至少一点：重要治疗性需求都需要西医医药来解决。西医西药未能解决的仍然很多，尤其是国内。这有二个主要原因，一是世界医药科学还有极大的发展空间；二是国内的国产药品质量低下，新药的进口审批又非常缓慢。
医药行业的生意，最终胜出者以及成就大商业价值者，只能是为大众健康带来实质性关键性价值的企业。
来源：雪球，作者：颜舒，如有侵权，请联系我们删除。
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