煮酒论天下 | 思辨之医药创新与投资
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医药圈那些事
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医药圈那些事，医药行业的领跑者。
期待已久、备受瞩目，由产业创新服务平台亿欧主办，医药魔方与视也协办的“2017中国医药产业未来领袖峰会”在北京丽都皇冠假日酒店隆重开幕。
峰会现场，亿欧邀请了仁和药业董事长杨文龙、吉利德中央政府市场准入总监于坤、亚盛医药创始人郭明、阿里健康董事长康凯、德生堂董事长龙岩、康复之家柏煜等25位医药行业大咖同台分享，共论医药产业新未来。
虽因“一带一路”会议导致大家“一路一堵”，但是这场大咖云集的峰会，让大家纷纷忘却来时的焦虑，一心投入会议，聆听嘉宾的心得感悟，与嘉宾分享自己的看法。
（亿欧 董事合伙人 李双）
大会分为两项。分享、交流交替进行。
在分享时刻，仁和药业董事长杨文龙介绍了药企的创新与互联网+之路；吉利德中央政府总监于坤从支付角度分析了医药创新之道；亚盛医药共同创始人、总经理郭明以亚盛为例，分析了当前医药创新的现状以及未来的变革与机遇；思路迪精准医疗董事长熊磊则从基金检测的角度为大家讲述了精准医疗时代新药研发的新思路。
交流时刻，这场煮酒论天下--医药创新与投资论坛，邀请了亚盛医药共同创始人郭明、幂方资本创始及管理合伙人梁占超、重山资本创始执行合伙人鲁东成与大家共同探讨。
“两票制”下论投资
自前年以来，我国推行了很多政策都与医药分开有关，比如“两票制”、药品零差价、招标、降价等。而且从2015年开始，中国医药市场增速从两位数15直线下滑到7左右，预计未来一段时间还会持续这样的下滑。在这样的情况下，不论创业阶段的新药研发，或是投资，多少都会受到影响，还能坚持自己的初心么？
峰会中，郭总告诉我们，“这个变化可能会有镇痛，但是从我们做新药研发来讲，中长期应该是利好的，对于仿制药的公司最近药监局的一系列工作，我觉得对于工业长期健康发展也是利好的。我的感觉对于一个工业总体健康情况再改进的话，投资环境只会好不会坏，这是我个人的评估。”
是的，中国的医疗领域比起国外，不算优秀。我们只能逆流而上。短期来看，似乎并未有收益，但是长期来看，却有很好的前景。但是在信心满满的情况下，还得看现实。中国和美国新药市场并不一样，美国总的来说是创新药可以获得高价格的市场。但在中国政府医保低水平广覆盖，最近医保目录44个创新专利药专门提出价格谈判，恨不能打对折。这个现实一点也不乐观。
但是，郭总也说“术业有专攻，每个领域有每个领域的专用药，在不符合它的领域内卖这个药，导致销量不乐观，并不能说新药卖得不好。做新药怎么挣钱这个角度，政府要更注意可及性，不是中国政府一家做的事情，全世界政府都在做只有一家例外就是美国。美国支持全球的新药研发市场，他们在过去20年的时间，70、80的新药都是从美国先出来的，这些创新药最大市场也是在美国，在15年以前美国占全球医药市场60%，现在这个份额慢慢下来了，尤其像中国、日本后面成长得比较快。但现在美国一个国家的市场还承担全球创新药市场销售40%以上。其实我们现在是在享受美国市场对于创新药开发支持的福利，实际上是美国纳税人在某种程度上支持全世界其他国家，能够用相对比较低廉的成本享受到创新药。如果没有美国市场支持，创新药的突破可能会更艰难一点，如果没有任何一个国家支持，你做创新药以后一点市场经济都不允许，可能现在除了阿司匹林以外没有什么药可吃。总是要有市场给创新药足够的回报大家才会去做这件事情。”
梁占超梁总也说，“第一个是一个罕见病的适应症，扩展适应症肺癌还有乳腺癌获批会有不错的表现。从两票制到MH再到昨天晚上的批文，大致层面可以理解国家层面想要做什么样事情的思路，去产能的思路。根据53号文大概能理解CFDA去年的原因，新药审批工作量很大，人员储备是必需的。回到对市场的判断，对医药行业的增速不再像以前20%、30%，会有10%左右的波动。对市场的判断有两大比较刚性的需求，人们对生活质量的需求还有对生命长度的需求，决定了医药健康市场肯定会有一个刚性庞大的市场，这是幂方资本专注于健康的一个初衷。我们希望用资本的力量能够推动医药企业的发展，来为社会民生做一些贡献，当然也给我们出资人获得一些合理的回报，这是我们的初衷。”
鲁东成鲁总从医保角度阐述了他的观点：“医保更关注生物制药包括创新性的化学药。从2000年到2010年美国有一个统计数据，整个生物制药回报率是很差的。后来从2000年回来一直到2014年、2015年我几乎很少参加生物制药的会，因为这些会都是原来一批海归，包括一些老朋友基本上是CBA等这些原来在美国经常碰。回到国内以后，从整个生物制药投资有两个事：第一这是一个奢侈品；第二我们可选择的标的都是很少的。说它是奢侈品因为时间长，而且上来在早期我们也是三年之前投了一个团队，那还是比较早的时候，最早最早的时候估值得大几千万，现在一碰上来就几个亿，而且几个亿算一下概率太小了。原来还没有中间可以退出来，现在中间可以退出来，可以大家击鼓传花，这个比率也是很低的。”
投资＝奢侈品？
有人说，投资是奢侈品，基金要足够大，要敢玩。投资人选择项目时，这个项目能不能成功没有人能告诉你答案，只能看运气如何。投资像是奢侈品。关于这点，大咖也与大家分享了自己的看法。
鲁东成鲁总说：“公司在A轮之前估值几千万的，放一点钱进去赔就赔了无所谓，毕竟成功率比较低。早期投资项目没这么热，但是每一个产业高潮都是这样，最早看不懂互联网的营业模式，但到现在大家说这能挣钱吗？不过这些，在经历前期沉淀之后出来的都是几家比较大的公司。回过头看医药新药投资公司国内回报比国外要高，国内好的方面因为从2000之后几年开始这批人经过十年已经起来了，尤其在珠三角、长三角一带，创新企业背景很多是非常好的，我认为是一个时机。从另一个方面，这几年大家讲了很多药物研发、生产企业很多问题，确实需要新的东西进来需要创新。再加上这两年资本又没地方去，大家都认为投到新药就像挖到一个宝藏一样，包括在医疗方面今天讲在医疗服务也是这样。这两方面利弊都有，这取决于你能不能勤奋地碰到早期的创业团队。因为投资最终就是讲回报，他是一个伟大的公司但未必赚到钱，因为进来的价格很高。”
郭明郭总也说“现阶段，中国新药研发公司现在是在泡沫阶段。如果把这些公司拿到美国去上市或者是找投资人，市场价值肯定会打折的。但在一些大家都看不懂的事情上时，估值就会高一点；此外，中国现在金融流动性MY、M2比较多，钱没有流通渠道，股票市场上前几年又有股灾。现在政府有一个导向说创新制造业，然后新药研发又是创新制造业里面的一个重点，所以流动性也是导致估值，但不一定是个坏事情。做新药虽然很辛苦，但是只要你做成了回报是有的。同样，做新药研发大家还是不要低估它的风险，毕竟新药研发在进入临床以后，也是九死一生。”
医药行业投资投什么？
新药研发投入是一个既贵又有风险的一个奢侈品，可现在如果要选择投资，医药行业还有可以投资的么？
鲁东成鲁总说“如果你有几千万，我建议还是交给专业机构帮你。如果团队出来，不管做哪个药的方向，内分泌等等，出手我觉得B2仿制药尤其首仿药改进一点更好，成功的可能性更大一点，我觉得对于小的钱不是那么多又想试一试的人还有点机会。”
医药领域分布很广，但在医药产业链里，除了新药研发，还可以选择什么呢？
梁占超梁总说：“新药是可以配置的方向，但我觉得它是风险比较高重心比较长，必须得配置好。新药在CMC阶段，在各种不同产业链服务的公司，每个公司都有“一招鲜”，就在CMC或生产工艺阶段可能也会有小的东西出来，不同于CRO细分的东西。另外再往外延伸，有可能现在一些新药都是靶向药，一些试剂一些耗材可能比药物研发注册周期更短，爆发性没有像药物那么大。”
思辨会的最后，嘉宾都把自己的心理路程概括成一句话分享给了大家：
医药创新一半是火焰一半是海水，要谨慎前行。
--鲁东成
耐得住寂寞以产品为导向，还需要运气，“剩”者为王。
--郭明
做医药投资一是要勤奋，二是要有内心，不急一时成长。
--梁占超
愿大家都能坚持自己的初心，内化嘉宾分享的心得体会，在医药产业这条长路上越走越远。
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