批零一体让这家企业实现全省深覆盖，零售业绩中期上涨近20%
8月10日，深交所中小板上市的鹭燕医药股份有限公司（002788）公布了其2017年上半年业绩情况：
——营业总收入365,262.78万元，较上年同期提高7.17%；营业利润8,886.32万元，同比提高16.06%；利润总额9,002.26万元，同比提高17.11%；归属于母公司所有者的净利润6,345.60万元，同比提高16.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,259.31万元，同比提高3.98%。
——截止2017年6月30日，公司总资产为454,854.85万元，比期初的351,145.83万元增加29.53%；负债为310,483.41万元，比期初的213,327.69万元增加45.54%；股东权益144,371.44万元，比期初137,818.14万元增加4.76%。
图表1：鹭燕医药上半年主要经营指标情况（单位：元）
对于上半年的工作，鹭燕医药围绕公司“横向”和“纵向”的发展战略，主要完成三大方面工作：
1.经过多年的持续发展，鹭燕医药已经建立了辐射福建全省的分销和物流配送网络，基本覆盖了福建省全省包含乡镇卫生院（社区医院）在内的各级医疗机构，经营规模稳居福建省医药流通企业首位——上半年，医药批发业务实现营业收入344060.58万元，同比增长6.52%。
上半年，鹭燕医药在福建省医疗机构药品联合限价阳光采购招投标中取得好成绩——所获公立医疗机构委托配送品规合计数居福建省首位，该招标中标结果已于2017年4月开始执行，由此使得该公司在福建分销市场的占有率进一步提升。同时，来自二、三级医院的销售收入占鹭燕医药主营业务收入的67%以上，这部分客户的药品需求量较大，对市场影响力大，能够有效保证企业回款的安全性，并有利于业务的持续增长。
2.抓住“两票制”全国推广机遇，积极拓展和布局福建省外医药分销市场——报告期内，已在四川省收购3家医药分销企业。同时，在2017年5月收购亳州市中药饮片厂，在产业链上下游延伸方面取得一定进展。
3.继续完善福建全省各地市鹭燕大药房有限公司的零售门店布局，通过社区药店、院内药房以及DTC药房为消费者提供专业药事服务，并且大力推进批零一体化经营。截至2017年6月30日，公司在福建省九地市共拥有直营门店160家，上半年实现营业收入17333.53万元，同比增长19.77%。
尽管零售药店的销售增长不错，但其网络拓展步伐并不快——2016年12月31日时门店总数为156家，相当于半年时间仅新增4家门店。这点从鹭燕医药IPO募投项目的进展也能看出——零售连锁扩展项目承诺投入募投资金8000万元，在福建全省新建80家门店，但截止到2017年6月30日，累计投入资金仅为1307.22万元，完成承诺投资额的16.34%，相关进度远远落后于配合批发业务开展的仓储物流中心建设。
图表2：鹭燕医药上半年营业收入分项变化情况（单位：元）
图表3：鹭燕医药募投项目进展情况（单位：万元）
对于自身的业务发展模式，鹭燕医药总结为“四大阶段”：
第一阶段，网点布局期。在福建省各区域，通过收购、新设等方式进行医药分销网络布局，作为公司在福建省内的基础发展平台。
第二阶段，市场开拓期。在各区域通过深耕渠道，将分销网络拓展至包含乡镇卫生院、社区医院在内的各类医疗机构，并为客户提供优质的产品及配送服务，深入开拓当地医药分销市场。
第三阶段，协同发展与产业链延伸期。随着在各区域内分销网络的完善，分销业务达到相应规模，充分发挥网络、管理等协同效应，对经营业务和产业链进行拓展和延伸。
第四阶段，跨省发展期。在福建省内的行业管理经验、品牌效应、客户积累等方面均达到较高水平时，择机将业务拓展到省外医药流通市场，提升整体竞争优势，实现规模与效益的持续增长，并进入省外新一轮的“四阶段”发展阶段。
图表4：鹭燕医药主要控股参股公司经营情况（单位：元）
在发布中报的同时，鹭燕医药也对2017年1-9月经营业绩情况做了预测：受益于业绩内生式增长及外延式并购扩张，前三季度归属于上市公司股东的净利润将为正值。
图表5：鹭燕医药2017年1-9月经营业绩预测
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