上海医药12亿美金收购康德乐中国

12亿美元，上海医药正式将康德乐中国的业务实体纳至麾下！在接受E药经理人采访时，上海医药执行董事兼副总裁李永忠、副总裁刘大伟证实了此消息，并对交易情况、发展规划、人员去留等多个问题进行了回复。

据上海医药集团股份有限公司公告，此次交易将预计以基本收购价格12亿美元、最终收购价格5.57亿美元，完成对康德乐中国业务实体的完全收购。康德乐中国官方微信号亦确认了该收购的最终协议已经签署，并表明交易预计在取得相应交易完成条件和监管许可后，于康德乐2017财年底交割完毕。


凭什么值12亿美元？

康德乐官方亦于今日宣布签署一项最终协议，将旗下康德乐中国业务以12亿美元出售给上海医药集团股份有限公司。

值得注意的是，此次交易的基本收购价格，仍然高达12亿美金（约合人民币近80亿元）。只是最终上海医药需要支付的，预计则为5.57亿美金，这笔资金将以现金形式支付，由上海医药全资子公司Century Global通过向第三方金融机构融资方式筹集。

至于为何基本收购价格与最终收购价格之间有一定差距，是因为其中还涉及到康德乐马来西亚截至2017年6月30日的财务数据以及购股协议设定的“价格调整机制”。简单来说，遵循这样一个公式：

最终收购价格=基本收购价格+调整金额（可能为正、负或零）+目标公司于交割日的现金金额-目标公司于交割日的负债及类负债项目金额-目标公司股东贷款金额。

其表达出的意思也很清楚，即上海医药实际需要支付给康德乐的资金，是在此次12亿美金估值的基础上，减去康德乐中国业务的负债，这才得出了预计为5.57亿美金的最终收购金额。而这一价格，相当于康德乐马来西亚截至2017年6月30日财年净资产的2.1倍，净利润的28.2倍。但实际最终收购价格及具体交割情况直到正式交割完成之后才能发布公告。

对于这场交易，上海医药表现出了极大的坚持与看好，并坚信这场交易一定值12亿美金，上海医药执行董事兼副总裁李永忠在接受E药经理人采访时表示，康德乐中国业务作为一个优质标的，与上海医药自身目前清晰的工业、商业双轮驱动战略十分吻合。

“第一，看战略匹配度；第二，看标的稀缺性；第三，契合行业政策。”李永忠表示这是做出最终决定的三个重要因素。具体来说，康德乐中国目前在全国13个重点城市中建设有14家医药经销公司，实现对于全国322座城市的覆盖，这与上海医药扩张全国分销网络覆盖的战略所契合，尤其可以帮助其快速弥补空白区域，如天津、重庆、贵州等，从而使得上海医药分销网络从目前的21个省扩展到24个省，加速到2020年覆盖全国28个省份的发展步伐。更重要的是，李永忠介绍，本来上海医药的战略规划中也需要去不断收购分销企业，相较于一家一家去收购的高整合成本，一举收购康德乐中国无疑价值更大。

上海医药下一步如何做？

据上海医药公告，这起交易已经基本完成，只等待通过中国商务部经营者集中反垄断者审查。接下来的情形，对于上海医药则形成了直接的利好。

对于全国分销网络覆盖的扩张优势自然无需多言，通过收购康德乐，上海医药在上海、北京、浙江等核心市场的网络深度将进一步强化，从而覆盖更多终端医疗客户，提高市场渗透率。而天津、重庆、贵州三地空白区域的快速弥补，同样意义非凡。

除此之外，进口药品代理将会是上海医药接下来的大动作。康德乐中国本就是国内最大的进口医药品代理商之一，通过此次收购，上海医药国际医药供应链服务能力将得到提升。

DTP药房则是接下来的另一重点布局。目前上海医药在华东、华北地区拥有40余家DTP药房，而康德乐中国此前在中国22个城市拥有30家DTP药房，因此通过收购，一个品牌统一、运营一体、服务卓越的中国第一大DTP专业品牌连锁药房有望形成。

上海医药在公告中同时表示，此次收购也将助力其成为服务领先、特色显著的第三方医药、器械物流服务提供商。康德乐中国亦是国内领先的医疗器械分销商、特质药代理商和第三方物流商之一，此前已与上海医药达成了全方面的深度战略合作安排，双方将进一步携手在全球医疗器械市场开拓、医药国际化及创新医疗医药服务等领域进行深入合作，康德乐也成为了上海医药在美国业务拓展的战略合作伙伴。

欢迎高管团队继续留任

一直以来，大型收购之后新旧管理团队的融合与去留，都是备受关心的问题。在接受E药经理人采访时，上海医药副总裁刘大伟则鲜明表明了态度：高度认可现有团队，非常欢迎团队继续留任。

“这也是我们当前最为关心、关注的问题。”刘大伟表示，康德乐中国优秀的高管团队为康德乐的快速发展做出了不可磨灭的贡献，而这也是上海医药决定收购康德乐中国的重要原因之一。而从上海医药目前的整体国际化布局来看，上海医药也有意拓展多元文化，以吸引更多的人才。也希望可以通过精细化的管理，吸取康德乐中国在中国运营期间的丰富国际化经验，而职业化的团队结合亦有利于提升各自业绩，因此“希望可以在更新的平台一起发展。”

而据康德乐发布的信息显示，预计在交易完成之后，康德乐在中国的医药和医疗产品分销业务旗下的员工、基础设施以及各项系统和流程都将转移至上海医药。但此次出售不包括康德乐在中国的其他业务，包括康蒂思（Cordis）、最近收购的病人康复业务，医疗器材采购团队和其他职能部门。

上海医药同时也认为，收购康德乐实际上也是大势所趋。一方面，两票制等行业政策推出，目前的行业环境鼓励优质企业的集中以及落后企业被淘汰，药企也需要不断努力以跟得上第一集团的步伐，而康德乐中国加入上海医药，则能够迅速扩大他的优势，形成上海医药在业务、成本方面的原因协同。而另一方面，相较于美国市场前三甲企业占到90%的市场份额，中国如今药品流通市场前三甲只占不到40%，可提升的空间还有很多。（来源：E药经理人）