上市公司发“成绩单” 创新打开业绩通道

2017年11月28日 10:45 飞易达医药

　　目前，医药上市公司三季报已披露完毕。从上市药企业绩情况来看，医药行业逐渐回暖，前三季度总体延续稳健增长，但业绩分化较为明显。从统计结果看，205家医药类上市公司三季报净利润实现同比增长，占行业内公司总家数的比例为73.48%。近期，最新年报业绩预告也相继出炉，数据显示，医药生物行业84家上市公司发布了2017年业绩预告，70家上市公司业绩预喜。

　　业绩分化各有看点

　　从政策层面看，深化审评审批制度改革鼓励药械创新；新版医保目录的执行重构药品市场格局；仿制药一致性评价提升我国制药行业整体水平；严控药占比、招标降价、医保控费成行业常态；两票制加速流通市场两极分化，大型商业公司渠道资源进一步整合……医药经营环境发生的变化是颠覆性的，不仅促使医药行业的集中度大幅拉升，产业升级加速，也极大地推动了研发创新。在一系列产业政策的推动下，上市药企不断调整战略，适应新的产业环境，这些变化也反映在三季报中。

　　 “纵观2017 年前三季度医药板块各子行业的表现，医疗服务、生物制药、医疗器械、原料药四个子行业表现相对较好，其他板块增速也有所上升。”兴业证券分析师徐佳熹分析指出。

　　兴业证券研报指出，原料药受益环保压力下供给侧改革，产品提价促使业绩较快增长，部分维生素类等品种价格显著上升。例如，亿帆医药第三季度受益于维生素B5（泛酸钙）大幅提价，营收与利润齐齐大幅上升。第三季度营收12.08亿元，同比增长28.79%，归属母公司净利润3.96亿元，同比增长129.52%。

　　化学制剂方面，创新企业增长加速；中药增速有所放缓，特别是医保控费导致部分中药注射剂等大品种增长压力较大。恒瑞医药2017年前三季度盈利23.28亿元，同比增长20.70%；白云山、康弘药业等三季报业绩维持了长期稳定的高速增长，前三季净利润分别为152.91亿、41.57亿元，同比增长39.36%、33.14%；红日药业前三季净利减少5.31%。

　　今年前三季度生物药子板块业绩表现良好，部分公司如通化东宝的胰岛素销售规模效应逐步释放、长春高新的生长激素保持较快增长。细分行业中，疫苗领域大品种陆续获批上市，迎来拐点契机，如智飞生物前三季度营业收入、净利润分别达到7.69亿、2.85亿元，同比分别增长181.46%、4118.66%。对此，智飞生物方面表示，“主要是去年疫苗行业事件引发的不确定性因素逐渐消除，二类疫苗的销售工作陆续恢复，销售收入增加。”作为国内疫苗龙头，智飞生物今年有多项疫苗获得临床批件，涉及肺炎球菌疫苗、狂犬病疫苗、流感病毒裂解疫苗等。

　　创新打开业绩增长通道

　　今年以来，医药行业政策不断出台，在给药品生产流通、药品医疗器械创新方面带来实质性利好的同时，也对医药行业的规范性提出了更多要求，比如药品流通“两票制”和医药代表备案制，以及药价改革措施，一系列政策的综合效应对行业的影响是深远的。

　　尽管从医药企业面临的盈利掣肘来看，压力确实不小，但不可否认的是，医药板块整体还处在盈利向好的大趋势中。2017年1-9月，医药工业产值为25438亿元，增长12.2%，增速呈现稳步上升的趋势。CFDA南方医药经济研究所预测，2018年中国医药工业销售收入将同比增长16.5%。

　　对于第四季度，业内人士认为，创新药及优质仿制药企业将迎来快速发展期；同时，各省“两票制”进入全面执行期，全国性或区域性医药商业龙头公司也有望进一步拉升市场集中度。

　　米内网的统计显示，从已披露2017年度业绩预告的医药企业来看，丽珠集团的净利润与增长率均居前列。丽珠集团2017年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润为432207.17万～447517.44万元，同比增长幅度为451.04%～470.56%。

　　记者注意到，丽珠集团的生物药板块研发进展迅速，例如PD-1项目在美国和国内相继获批临床。“期待通过在美国的临床探索国内规范创新的步伐。”丽珠医药集团股份有限公司总裁陶德胜表示，“研发的国际化并非走出国门就是国际化，而是要借助国外的标准，提升国内的研发水平。”

　　而随着医保控费的持续，能够在等级医院端取得优势的药品必然是临床效果好、议价权较强的创新药。东北证券分析师刘舒畅指出，“目前国内创新条件已具备，政策、人才、资金形成共振，具备创新基因的企业不断涌现。医保目录调整的常态化以及医保谈判为创新药的迅速放量提供有利条件。”

　　其中，比较有代表性的是康弘药业康柏西普眼用注射液朗沐通过降价纳入医保，打开业绩增长通道。2017年上半年朗沐实现收入3.02亿元，同比增长34.9%。预计康弘2017年度归属于上市公司股东的净利润54643万～69545万元，同比上升10%～40%。

　　此外，上海莱士、科伦药业预计业绩持平；佐力药业、九安医疗、海普瑞、海思科等上市公司预计2017年业绩将出现下滑。

　　其中，下降幅度较大的九安医疗预计2017年净利润为-1.50亿元至-1.30亿元，同比下降1134.63%至996.68%。而作出上述预测，九安医疗表示主要是项目建设和研发投入加大所致。

（本文转自医药网作者：医药经济报）

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