甩手不干了，泰凌将彻底告别CSO模式！？

2017年12月15日，泰凌医药发布公告，由于战略转型原因，泰凌与复旦张江双方经友好协商并于2017年12月15日签订终止代理及推广协议后，公司于2017年12月31日后将不再代理及推广复旦张江旗下药品里葆多 (盐酸多柔比星脂质体注射液）。

泰凌医药曾经作为国内领先的CSO公司，与复旦张江的合作始于2011年2月，当时泰凌医药获得复旦张江旗下里葆多独家代理权，由于合作顺利，双方在2015年3月续签，合作期延长至2018年12月31日。

此次提前一年终止合作，通过查阅合作双方的公告，都是点到即止，均未涉及任何赔偿及违约责任承担事项，目测双方是友好分手，回顾近几年整个医药环境的变化，加上合作双方的自身发展，此次和平分手也是可以预期。

首先，目前盐酸多柔比星脂质体注射液批准生产厂家 3 家分别为石药集团欧意药业有限公司（多美素）、 常州金远药业制造有限公司（立幸 ）和上海复旦张江生物医药股份有限公司（里葆多）。

石药集团依托多品种协同的渠道优势以及价格优势，多美素快速放量，对里葆多形成压力，纯从品种考虑，泰凌医药不想继续做也完全可以理解。

其次，由于两票制的推进，传统的货票流转方式将发生巨大的变化，营销体系变化带来的渠道阵痛是无可避免的，对于复旦张江来讲，随着这几年研发的推进，已陆续有新的品种推出市场，即使之前再如何不擅长销售，也必须得补起来，没有自建渠道，未来的产品再好也都推不出去，此次提前把成熟品种拿回来锻炼销售队伍，为未来做准备。

再从泰凌医药2017年中报数据来看，第三方药品代理业务（CSO业务）仅剩下里葆多，当期毛利率也只有28.1%，同比下降3.7%，占总毛利仅有23%，对比2016年CSO类业务毛利占比53.25%，权重已大幅下降。

从经营性利润口径来看，2017年上半年，CSO业务对应的经营利润为亏损4187.8万，大幅拖累了当期利润，2016年全年也仅有933.8万经营利润，经营净利润仅为3.2%。

随着这些年转型工作的推进，CSO业务已经从泰凌医药曾经的顶梁柱变成当下的利润包袱，这个趋势也与两票制带来的渠道调整预期温和，因此，泰凌医药想止损老业务符合预期。

从上文的利润构成角度来看，在2017年中报里已体现其核心利润均由自有产品提供，退出里葆多，甩掉低效业务包袱，将公司的核心资源集中投放在自有品种喜滴克、密盖息、松栀丸的终端推广工作。

这些品种的业务增量将填补终止里葆多代理业务的利润缺口。现有管线中，喜滴克作为自有重磅、高毛利品种发展势头良好，同样作为癌症药物，里葆多的队伍可以无缝切换。 

而此前，上海市工商行政管理局公布泰凌医药信息咨询(上海)有限公司在药品推广销售过程中，通过在职医药代表向采购药品医院的相关科室及相关人员给付利益以促进药品销售数量。

上海工商局认定，泰凌根据医院采购药品的数量核算费用，以“会务费”、“推广费”等名义出账后由在职医药代表以会议赞助、科室聚餐、赠送礼品等形式给付至医院相关科室及其相关人员。

经统计，2014年至案发，泰凌实际违法所得1100万余元，上述非法所得被没收，并处罚款18万元。

而受处罚影响，泰凌医药股价出现明显的下跌趋势。截至案发至今，该股下跌13.21%，成交量1490.80万股，涉及总额2872.31万港元。个股资金净流出金额明显增大。

因此，此次两家上市公司业务的终止，可以看出泰凌医药将彻底放弃CSO业务，转型研发型制剂公司，这也符合双方各自当下发展战略的行为。

从泰凌的发展来看，选择CSO模式并非一成不变，企业自身向上游转移也并非一朝一夕就能实现。结合行业发展趋势+企业自身实际，制定战略目标，选择自己适合的道路才是王道。

其实，泰凌医药的彻底转型，仅仅是中国药品CSO企业在两票制、营改增等新政冲击下的一个“缩影”。

国内“四大CSO”泰凌医药、康哲药业、亿腾医药、中国先锋医药，除了中国先锋医药，其他两家CSO企业也在谋求转型。