【媒体关注】营收超1300亿！上药整合提速~

来源：【E药经理人】微信公众号

作者：TEDY

3月23日，上海医药发布2017年财报。根据财报数据，2017年上药实现营收1308.47亿元，同比增长8.35%。归属上市公司股东的净利润为35.21亿元，同比增长10.14%。

三大主要业务板块方面，分销仍旧占据主要地位，实现营收1161.5亿元，同比增长6.93%，医药工业实现营收149.87亿元，同比增长达到20.71%，零售业务方面实现营收56.4亿元，同比增长9.44%。此外，其他业务共实现营收7710万元，同比增长31.65%。

分销：继续扩张

近些年来，上药的发展踩准了两个产业发展大势。首先是整合上海国资委旗下医药资产后的A+H股上市，使得其日后业务的拓展有了可持续的融资渠道和平台；其次就是在医药商业大整合中，迅速拓展网络布局，使其一举位列中国医药分销前三甲。

作为一直以来的优势项目，分销业务是上药营收与利润的主要来源，2017年营业收入占比约为89%，是公司最主要的经营业务。其中，最受外界关注的在医药商业领域的整合便是以基本收购价格12亿美元、最终收购价格5.57亿美元，完成了对康德乐中国业务实体的完全收购。

通过收购康德乐，上药在上海、北京、浙江等核心市场的网络深度进一步强化，从而覆盖更多终端医疗客户，提高市场渗透率。而天津、重庆、贵州三地空白区域的快速弥补，同样意义非凡。更为重要的是，上药在医药分销领域的业务规模将超过华润成为国内药品流通领域排名第二的医药商业公司。

另外的重要一点则是进口药品代理。康德乐中国本就是国内最大的进口医药品代理商之一，代理品种中进口品种占收入的80%，上药该比例约为30%左右。通过此次收购，上药国际医药供应链服务能力也得到了提升。

此外，2017年上药还出资2.97亿元取得四川神宇医药有限公司（现已更名为“上药控股四川有限公司”）51%股权，以及出资5.79亿元收购徐州医药股份有限公司99%股权。对这些重点股权投资项目的实施，提高了上药医药分销全国网络覆盖的广度和深度，实现了对四川、重庆、贵州和天津的业务覆盖突破，分销网络直接覆盖省份从20个拓展到24个，巩固了其在进口药品代理、医疗器械代理、第三方专业物流服务等细分领域的领先地位。接下来上药的业务重心之一是要用3年~5年的时间，将分销网络扩增至除西藏、新疆、青海之外的省市。

最近几年，医药行业发展受政策与市场环境的影响较大，上药也在积极进行业务结构调整，医药商业业务中的毛利更高的医院纯销业务占比逐步提升。2017年，上药在完善网络覆盖的基础上进一步优化业务结构，提升纯销业务比重。截至报告期末，公司医院纯销占比由去年末的60.79%提升为62.35%。

此外，在上海、北京等全国物流中心基础上，上药还推进区域物流中心建设，并进一步拓展医院供应链创新服务，共托管医院药房226家，新增97家。

工业：增长最高

在三大主营业务中，医药工业的增长是最高的。聚焦并培育大品种是上海医药工业板块近几年来的主要产品思路，“一品一策”是理念，更是产品市场放量的方式。

对于增长原因，上药表示得益于公司持续完善研发、制造、营销三大中心建设，推进多项集约化发展举措，系统提升组织能力，下属工业企业小、散、弱的情况明显扭转，已逐步形成较为完整的资源集约、高效协调的研、产、销管理平台。

通过实施领域聚焦和重点产品聚焦战略，上药60 个重点品种实现销售收入79.79 亿元，同比增长14.42%，其中有37 个品种高于或等于同类品种的增长（来自IQVIA 的市场数据），全年销售收入过亿产品达28 个，同比增加2个。重点品种销售收入同口径占工业收入比重为56.92%，同比上升0.75%，重点品种毛利率71.28%，同比增加了2.65%。

2017年，上药研发费用化投入合计79,035万元，同比增长20.79%，占工业销售收入的5.27%。其中，21.14%投向创新药研发，22.59%投向仿制药研发，35.43%投向现有产品的二次开发，20.84%投向仿制药质量和疗效一致性评价。创新药研发主要聚焦抗肿瘤、全身性免疫及心血管领域。

对于上药来说，现有品种的二次开发，有助于公司现有品种继续保持一定的市场占有率，降低被新品种替代的风险。创新药与仿制药的开发，是未来公司工业业务持续发展的动力；新品种推出后，有望借助公司商业渠道的优势，迅速拓展市场。

2017年，上药共有14 个药品（含不同品规，下同）呈交监管部门审批，其中申报临床批件6 个，申报生产批件6 个，一致性评价2 个。获得临床批件5 个（新药1 个、仿制药4 个），获得4 个药品生产批文。此外，醋酸艾司利卡西平片申报美国首仿ANDA 获得受理，普瑞巴林获得欧洲CEP 认证，来那度胺和索非布韦已通过美国DMF 认证。

而在一致性评价产品方面，截至2017年，上药共计开展70 个品种（97 个批文）的一致性评价工作，其中21 个品种（26个批文）是289 目录外品种。盐酸氟西汀胶囊以及卡托普利片已完成评价并申报至CFDA，近三分之一的产品进入临床研究阶段。

在上药集团执行董事、总裁左敏的规划里，做强工业板块的最终目标是希望通过完备的管理体系输出，为整合、做大工业板块服务。众所周知，只有自身具备了超强核心竞争力和管理体系的输出复制能力，才能够与整合并购而来的项目达到1+1>2的效果，不然，并购项目的增加，“无非是篮子一堆鸡蛋里又增加了一个，意义不大”。

零售：收购整合

截至2017年底，上药下属品牌连锁零售药房共1892 家，其中直营店1247 家。与医疗机构院边药房54 家，新增14 家。此外，在助力分级诊疗方面，目前上药已覆盖上海市146 家社区医院及卫生服务中心。

实际上，医药零售业务在商业三巨头中所占的比例都比较小，上海医药也是如此。但随着分级诊疗和药品零加成等政策的推进，分销业务的部分版图已经逐渐向零售终端转移，因此在这一领域未来存在规模放量的预期。上药董事长周军曾判断，目前中国几十万家药房会面临一轮大的并购整合，如同2011年左右发生分销领域中的整合一样。

现在，上海医药已经开始零售终端的整合规划，初步将以上海的品牌，例如华氏、雷允上等为主导，各地域品牌发挥自身优势，通过对外拓展、新店开发、加盟拓展、外部兼并、内部整合等方式，进行零售业务整合发展。

收购康德乐中国业务中，重要内容之一就是其拥有的DTP药房。目前康德乐在中国拥有30 家DTP药房，年销售额为6亿元~7 亿元，上海医药拥有40家左右DTP药房，收购完成后，上药将成为全国拥有DTP 药房规模最大的公司之一。随着处方药外流的趋势逐渐形成，未来发展的市场空间与国际资源优势，将成为上药未来的重要看点。

此外，上药还以上药云健康为发展处方药新零售“互联网+”业务平台，2017年6月与腾讯签订了战略合作协议，初步形成从处方获取与管理、实现与配送及处方增值服务的处方药新零售价值链闭环。

而在电子处方流转端，2017年上药实现对接各级医疗机构214 家，处理超200 万张电子处方。处方增值服务端，携手阿斯利康推出泰瑞沙金融分期方案，以减轻患者家庭的短期现金支付压力；与百时美施贵宝联合，落地了国内首个“按疗效付费”创新疗效保险项目。