美年健康不健康 大跃进致合规压力骤增

《时代周报》采访史立臣

因一起“假医生门”事件，在国内民营医疗领域风头正劲的美年大健康产业控股股份有限公司(以下简称“美年健康”，002044.SZ)瞬间成为公众口诛笔伐的对象。

7月29日，美年健康一名离职女员工在社交媒体上发表了《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了！》一文，指出一名客户在广州美年富海门诊部经彩超检查未发现异常，而后在省级三甲等医疗机构的检查报告却显示，该客户患有十二指肠壶腹部周围癌、梗阻性黄疸、胃多发溃疡(A1期)等疾病。

上述举报经互联网平台迅速扩散发酵，引发市场较大关注。虽然美年健康在澄清公告中一一回应外界质疑，但仍无法阻止公司股价暴跌。

7月30日，美年健康出现跌停，此后股价连连下挫，直到8月6日收盘，报收16.00元/股，总市值499.45亿元。相较于事件发生前的股价表现，其市值蒸发超过百亿元。

“在民营体检行业，国家对民营体检机构缺乏政策标准，导致很多体检机构缺乏有效监管。”鼎臣医药管理咨询创始人史立臣在接受时代周报记者采访时表示。

事实上，美年健康的成长史也是其掌舵人俞熔的资产整合史。长期以来，美年健康在国内医疗领域持续跑马圈地，不断收购和整合体检机构。狂飙突进式的激进扩张，亦不可避免地引发后遗症，给公司带来合规压力。

“自身管理整合能力较强的(企业)，会减少问题的爆发。”医疗战略咨询公司Latitude Health创始人赵衡在接受时代周报记者采访时表示，行业扩张太快出问题，主要还是因为人才引进跟不上。

时代周报记者通过电话和手机短信等方式多次联系俞熔，但截至发稿时，均未有回应。

5年17项违规

此次涉事的是美年健康位于广州的门诊部，归属天河区卫计局管辖。

8月5日晚间，美年健康发布公告致歉，称公司下属广州美年富海门诊部近日收到广州天河区卫计局出具的《责令整改通知书》，美年健康已第一时间派驻专项工作小组进驻广州美年富海门诊部，进行深度自查，并逐项落实整改，同时在全集团开展医疗质量管理自查工作。

7月31日，美年健康发布公告回应深交所关注函。公告称，截至本回复出具日，公司拥有控股体检中心230家，均已取得医疗机构执业许可证。不过，美年健康表示：“公司前期存在的处罚主要集中在放射诊疗许可证的范围，由于前期大型设备大多属于甲类医疗设备，在医用设备配置许可审批环节周期长且有一定难度。”

同时，在回复深交所问询函中，美年健康披露了旗下体检中心的违规情况。从2013年5月至2018年7月24日，公司旗下门诊部共计有17项违规行为，其中包括未取得《放射诊疗许可证》开展放射诊疗活动，以及未取得《医疗机构许可证》执业等。

上述披露中，有两项违规行为的处罚日期距离此次举报较近。7月11日，慈铭体检杭州凯旋路门诊部的一楼CT，未经批准变更放射诊疗许可项目，被罚款1200元，该CT已停止使用；7月24日，杭州慈铭友好综合门诊部有限公司CT机房内一台X射线机，未经批准变更放射诊疗许可项目从事X射线CT影像诊断活动，被警告和罚款。

此外，美年健康部分多点执业医师未及时完成注册或备案。据其披露，公司在册的多点执业医师1103人，部分多点执业医师存在因相关手续、系统及时间等原因尚未及时完成执业注册或多点备案的情况。

据今年6月披露的美年健康2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)跟踪评级报告(以下简称“评级报告”)称，美年健康面临医疗差错和医疗纠纷风险，“公司主要从事体检医疗服务业务，较易因病患个体差异、医生水平差异及体检门店条件限制等因素造成医疗差错，易对公司业务造成负面影响，存在一定的风险”。

并购后遗症显现

美年健康乱象背后，这家民营体检巨头激进扩张的“后遗症”开始逐渐暴露。

公开资料显示，美年健康成立于2004年，前身为美年产业。彼时国内专业体检行业方兴未艾。随着市场发展，业内涌现出一批颇具影响力的体检服务机构，除了美年健康外，还有慈铭体检、爱康国宾、沈阳大健康以及瑞慈体检等。

2011年，美年健康以股权加现金的方式作价1.11亿元收购沈阳大健康。此役完成，美年健康增加18家体检中心，版图扩至东北等地。

截至2017年，美年健康覆盖32个省市自治区、215个核心城市，已布局400余家体检中心，全年体检人次超过2160万。在门店数量、体检人次激增，以及业务规模持续扩大的同时，美年健康亦面临重重压力。

相比在销售费用、管理费用上的大手笔，美年健康在研发领域却显得吝啬。年报显示，2017年，公司研发投入397.53万元，占营收比例0.06%，较上年增加172.76万元。

“美年健康以入职和福利性等团购体检为主，问题暴露得慢一些。”史立臣告诉时代周报记者，美年健康未来的方向是健康管理模式，但由于缺乏专业体系和人才，其也在摸索如何做好业务。

“买买买”模式待考

在俞熔“强者恒强”的逻辑下，美年健康通过收购，不断整合竞争对手在全国各地的门店，“美年系”的体检群体日益庞大，集聚了大批线下资源。

随着规模效应逐步显现，美年健康开始讲述更大的故事。时代周报记者梳理，近年来，美年健康依托庞大的体检用户群及数据资源优势，开始着手增加附加业务，陆续开展基因测序、电子健康病历等业务，并打造体检产业链闭环。

要快速向这些附加业务领域拓展，并购是绝佳手段。时代周报记者发现，近年来，美年健康收购了多项由俞熔控制的资产，由此发生关联交易。

2016年7月，美年健康在大数据、基因检测等方面持续布局，先后购买上海天亿资产管理有限公司(以下简称“天亿资管”，由俞熔实际控制)旗下的上海好卓数据服务有限公司(以下简称“好卓数据”)19.90%股权和美因健康科技(北京)有限公司(以下简称“美因健康”)20%股权。

按照美年健康的计划，将于2018年和2020年分别实现国内600家(含参股)和1000家(含参股)体检中心的布局，预计未来3年每年用于收购体检门店的资金约为20亿元，资金需求仍较大。

此次“假医生门”事件发生后，美年健康的股价持续走低。外界关注，天亿控股所持的美年健康的股票，是否会触及平仓线。截至目前，美年健康暂未对此作出任何公开回应。