IPO市场动态（2018年三季度）-附件

证监会就修改《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》公开征求意见

此次修改主要包括：一是调整发审委人员结构，提高发审委结构的科学性。将发审委人数由66人改为35人，证监会可以根据工作需要进行适当调整，同时取消部分委员可以为专职的规定。二是强化发审委委员监督管理。增加暂停委员履行职务的管理措施，进一步强化委员监管力度，丰富管理手段。完善委员解聘的规定，明确委员推荐单位有提请解聘委员的权利。三是增强审核程序的一致性和透明度。使特别程序除表决票数要求不同外，在会前会后信息公开、暂缓表决和取消审核、会后事项发审会等其他各方面与普通程序保持一致。四是，优化发审委工作流程。允许委员参加初审会；进一步规范发审会取消的工作流程，明确取消发审会的主体、情形、公示要求。

证监会修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》

证监会第5次主席办公会议审议通过《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的修改意见：删除原第（五）条、第（六）条、第（七）条、第（八）条。增加一条，作为第（五）条：对重大违法公司实施暂停上市、终止上市。上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定。证券交易所应当制定上市公司因重大违法行为暂停上市、终止上市实施规则。

证监会将“一切为了中小投资者”作为开展各项工作的基本理念

阎庆民副主席在首届“中小投资者服务论坛”开幕式上的讲话中表示：党的十九大报告提出，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，习近平总书记提出“人民对美好生活的向往是我们的奋斗目标”。证监会将“一切为了中小投资者”作为开展各项工作的基本理念，紧紧围绕投资者实际需求，以保护投资者知情权、参与权、收益权、求偿权等基本权利为核心，综合施策，精准发力，将保护投资者合法权益贯穿在发行上市、市场交易、机构监管、稽查执法等资本市场各项监管工作始终，营造一个更加公开、公平和公正的市场环境，让投资者能够通过参与市场，分享社会经济发展的成果，创造自己美好的生活。

今年三季度，深沪交易所新增上市公司24家，其中深市中小企业板6家、创业板3家，沪市主板15家；募集金额总额为231.36亿元，其中深市中小企业板84.42亿元、创业板17.05亿元，沪市主板129.88亿元。

新增上市公司行业分布

新增上市公司地区分布

新增上市公司保荐机构分布

发行价格和发行市盈率等

主板、中小企业板、创业板发行均价分别为7.27元、7.95元、25.10元，平均发行市盈率分别为14.23、13.57、22.23，创业板平均发行市盈率明显较高；平均募集资金总额分别为9.56亿元、16.77亿元、16.34亿元；平均发行费率分别为7.85%、6.90%、8.60%。审计及验资费、法律费用、信息披露费分别在750万元、500万元和450万元上下。

注：以上统计以发行日为基准，数值为平均值。发行数量：万股，募资总额：亿元，其他费用：万元。

新增上市公司上市初期股价表现

从上市初期股价涨幅总体趋势来看，中小企业板涨幅大于主板（创业板通常平均涨幅最大，因本季度只有三家创业板新上市公司且其中两家尚无10日以上交易数据，所以以下创业板数据代表性不足）。上市后20日涨跌幅大于上市后10日涨跌幅，上市后10日价格基本上达到均衡价格，从上市日开始的一字涨停板天数也验证了这一点。

注：股价表现截至三季度。

审核情况

2018年三季度共审核40家企业首发(不含4家暂缓表决、4家取消审核)，通过30家，否决10家，通过率75%。其中中小企业板9家全部通过；创业板通过11家，否决7家，通过率61.11%；沪市主板通过10家，否决3家，通过率76.92%。

从月度数据来看，2017年10月后尤其是2018年2月以来，审核数量较之前明显下降。总体上，同期的审核通过率则经过了急剧下降到持续回升的过程。8月审核通过率再度达到2017年10月份以前的85%以上水平，但审核数量仍较少。

第十七届发审委上任后至2018年三季度，IPO分规模审核通过率：

2018年三季度IPO分规模审核通过率：

在审企业情况

2018年9月底，在审企业共291家，其中中小企业板53家，创业板104家，沪市主板134家；江苏50家，北京36家，广东33家，浙江27家，上海21家，深圳15家，青岛11家，安徽10家，山东9家，宁波8家，湖北7家，四川7家；已通过发审会32家，已预披露更新115家，已反馈88家，已受理21家，中止审查30家，暂缓表决5家。（详见附件1）

IPO排队企业数量持续下降，堰塞湖现象改善明显。

三季度IPO上会的企业平均排队时长为391天，较上半年上会企业平均排队时长进一步缩短。

终止审核企业情况

2018年三季度，终止审核企业共15家，其中创业板6家，沪市主板9家；北京2家，江苏2家，宁波2家，深圳1家，安徽2家，贵州1家，河南1家，湖北1家，辽宁1家，山东1家，福建1家。（详见附件2）

发行审核被否原因可以分为七个方面：一是持续盈利能力；二是独立性；三是规范运行；四是会计核算；五是募集资金使用；六是信息披露；七是主体资格。2018年第三季度被否企业共10家，根据相关市场机构专家判断（详见附件否决原因汇总和否决具体原因分析），被否原因出现的次数分别为：持续盈利能力9次、独立性6次、规范运行6次、会计核算5次、信息披露3次、募集资金使用1次，持续盈利能力、独立性、规范运行和会计核算依然是主要被否原因。