深度解读：腾讯和高瓴为何战略投资名创优品？

2018年10月19日 13:10 有家药店

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来源：企点管理 / 编辑：徐菠

9月30号，国庆前的最后一个工作日，连续爆出了两篇和腾讯有关的新闻。

一条新闻在当天早晨发出来的，腾讯宣布第三次组织结构调整。大多数新闻标题解读是腾讯将“扎根消费互联网，拥抱产业互联网”，这也被解读为腾讯的又一次战略转型。另一条新闻是下午发出来的，腾讯联合高瓴资本10亿人民币战略投资全球知名零售企业名创优品。有媒体猜测，名创优品估值至少过百亿。

作为中国最大的互联网企业之一，腾讯的任何新闻都会引来各种分析解读，更何况这个新闻关系到腾讯的战略转型、组织调整和战略投资，自然会引来各种媒体的广泛关注。

据和熟悉腾讯高层的专业人士披露，这两个新闻都原定于国庆之后发布，但由于有媒体提前报道了这个消息，而且有些细节不够准确，为了避免引起不实消息广泛流传，他们才不得不提前公布这个消息。由于消息被提前泄露，导致腾讯内部的大多数员工通过新闻报道才知道公司要进行架构调整，幸好腾讯顺势而为，才避免了一场舆论危机。

两条新闻放在一起，人们会很自然地联想到两个问题：腾讯和高瓴资本为什么要投资名创优品？这次战略投资和腾讯的战略转型和组织结构调整有什么关系？

为什么这三家企业会走在一起？

要回答这两个问题，首先要了解这三家公司分别是做什么的？他们之间有什么渊源？

腾讯就不用多介绍了。中国最大的两家互联网企业（另一家是阿里巴巴），拥有QQ、微信等十亿级的互联网产品。今年7月《财富》杂志最新公布了2018年世界500强排行榜，腾讯在全球排名第331位，而以盈利能力排，腾讯全球排名第32位。虽然营业收入略低于阿里巴巴，但其利润却超过阿里接近10亿美元，是盈利能力最强的中国互联网公司。

▲图片来源：网络

腾讯不仅主业做的好，最近几年在投资方面也是屡次出手，投资了上百家企业。仅仅在零售领域，腾讯就投资过京东、永辉超市、家乐福、每日优鲜、美团、步步高等公司。

和阿里巴巴喜欢对被投企业进行深度管理的风格不同，腾讯几乎不太干预被投企业的运营，因此有人用“佛系”来形容腾讯的投资风格。

再说高瓴资本。这家投资公司的公众知名度不高，但在投资圈则广为人知。

▲图片来源：高瓴官网

高瓴管理创办于2005年，当年的资管规模只有2000万美金，但现在的资管规模已经达到300亿美金，是亚洲最大的私募股权管理基金之一，平均年回报率为39%。

公开信息表明，高瓴资本目前已经投资了消费与零售、科技创新、生命健康、金融科技、企业服务、先进制造等领域一大批优秀企业，其中包括：百度、腾讯、京东、去哪儿、携程、Airbnb、Uber、百济神州、美的、格力、中通快递、蓝月亮、滴滴出行、美团、蔚来汽车、孩子王、摩拜、Grab、江小白等，这些企业大都是所在细分行业的领导者。

高瓴资本被知名媒体人秦朔认为是“中国好资本”的代表。在一篇名为《“中国好资本”高瓴的非常之功与非常之道》文章中，秦朔写道：“在中国，有另一类资本，他们所到之处都深得公司和企业家的欢迎，企业界愿意和他们握手同行，甚至乐于贴上被他们投资的标签。这样的资本，是好资本，是善意资本，是有长期考虑的资本，是能够帮助企业创造价值、不断超越进步的资本。” 当然，他说得就是高瓴，这也是高瓴的投资哲学。

高瓴资本和腾讯渊源很深。2005年，刚刚成立的高瓴资本就投资了腾讯，当时腾讯的市值只有20亿美元。如今腾讯的市值则高达3700多亿美元，涨幅高达180多倍。因为这种特殊的因缘，高瓴资本的创始人张磊和腾讯的创始人马化腾的关系非同一般。

据知情人士早前透露，此次腾讯投资名创优品，也是高瓴资本的创始人张磊牵的线。今年2月份，张磊就安排了叶国富和马化腾的见面。

如果把那个时间看作这三家公司的合作起点的话，可以猜测这场投资谈判持续了至少7个多月的时间。

最后介绍名创优品。这家公司最近几年很红，被许多媒体认为是新零售的代表企业，目前它的零售版图已经扩展到全世界，被无印良品列为最可怕的竞争对手。为此，无印良品常务副社长清水先生曾亲自到访名创优品，并发出了名创优品竟用5年时间完成了无印良品近30年才做到（业绩）的感慨。在无印良品的内部会议上，名创优品也常被作为案例进行讨论。

▲图片来源：网络

名创优品的官方通报这样介绍自己：名创优品创办于2013年，在过去5年，名创优品坚持“优质低价”的经营理念，通过对供应链的变革，在零售领域探索出了一套独特新颖的商业模式，全球开店超过3000家，年客流量近10亿，消费人次达到3亿。据了解，名创优品90%以上店铺是盈利的，这不得不说是一个相当不俗的成绩。

2015年名创优品启动国际化战略，开拓海外市场，目前已经在海外开设门店超过1000家，进驻国家和地区超过70个。名创优品计划在2022年之前，在100个国家和地区开店10000家，销售额过1000亿，这被名创优品称之为“百国千亿万店”计划。

名创优品的联合创始人叶国富也是一个颇具网红气质的企业家。他不仅是名创优品当仁不让的代言人，还喜欢点评其他企业和企业家，一会儿要掺和马云和王健林的赌局，一会儿要邀请格力电器的董明珠加盟，一会儿又说苏宁电器没有价值，他很擅长与制造话题，而且不惧点评中国的知名企业和企业家，江湖人称企业家中的“小钢炮”。

在外行看来，这三家企业的气质差异很大。是什么让他们走到一起呢？

腾讯和高瓴资本为何战略投资名创优品？

要回答这个问题，其实前面的介绍已经埋有伏笔了。

没错，高瓴资本的创始人张磊就是促成这次投资的“关键先生”。他不仅让高瓴资本投资了名创优品，还介绍了马化腾和叶国富认识，并促成了腾讯对名创优品的投资。

高瓴资本投资名创优品很可以理解，毕竟这是一家投资过京东和百丽的投资公司。张磊对零售行业似乎情有独钟，2017年高瓴资本还做出了创办以来最大的一笔投资，豪掷531亿港元（折合人民币约470.66亿元）控股“一代鞋王”百丽，然后让百丽退市，张磊则亲自担任百丽的董事长，由此可见他对零售这个赛道的格外关注。

从高瓴资本的投资理念以及投资案例来看，投资名创优品顺理成章。高瓴资本与腾讯一起战略投资名创优品，不仅看中的是他现在的财务回报，更看重的是其长期投资价值。

那为什么腾讯会投资名创优品呢？张磊的撮合自然重要，但背后的商业逻辑才是根本。

其实也不难理解，看看腾讯过去几年在零售领域的投资图谱就知道了。

▲图片来源：网络

一家投资过京东、永辉超市、家乐福、每日优鲜、美团、步步高的企业，再投资一家日用杂货零售的行业领导者，一点不奇怪吧？！在笔者看来，这是再正常不过的投资逻辑了。

另外，在宣布战略转型和组织结构调整的时刻，腾讯宣布投资名创优品，也和其战略布局有关，因此才被称之为“战略投资”。

腾讯目前正在进行战略调整，新成立云与智慧产业事业群，希望未来在消费互联网和产业互联网上发力。而名创优品在消费和产业方面都可圈可点，和腾讯的战略转型方向非常一致。和高瓴资本一样，腾讯投资名创优品投资不止是财务回报，更看重其对战略布局的价值。

在消费互联网领域，名创优品已经在全球70多个国家开设了3000家店面，拥有近3亿人次的消费者。据传，名创优品仅微信公众号就拥有近3000万粉丝，如果能将这些粉丝转化为高粘性的会员，这对于名创优品和腾讯来说都非常有价值，可以强化其市场影响力。

在产业互联网领域，名创优品背后是数千家供应商和加盟商，在供应链管理和共享渠道方面优势明显。腾讯的战略投资一方面可以强化名创优品在这个领域的优势，同时也可以利用其数据为己所用，腾讯需要一个成功案例，未来可以复制到其他领域。

名创优品吸引腾讯投资的另外一个方面，就是名创优品在国际化方面进展迅速。

从2015年发力国际化开始，3年时间在全球70个国家和地区（不含中国大陆）已经开店超过千家，而且还制定了“百国千亿万店”的规划，按照规划在未来4年在100个国家和地区将开店超过10000家，这些国际化市场也是腾讯拓展国际影响力所看重的。当然，腾讯随着名创优品的国际化进程加快，微信支付也顺势加快走向更多的国家。

▲名创优品海外门店分布图

在今年9月，世界人工智能大会上，马化腾曾表示腾讯多年来一直专注做连接。连接人与人的极限就是几十亿个节点，但是如果连接人和物，人与服务，那么这个规模将会增长到几百亿，甚至几千亿的量级。这也更加印证了，腾讯未来要做更多企业家（toB）的事业。

分析至此，对腾讯和高瓴资本战略名创优品应该有了一个基本判断，可谓顺理成章。

任何投资都是双向选择。换一个视角来看，像名创优品这样的现象级企业，应该也有不少投资机构在追捧他们，为什么他们还需要接受接受腾讯和高瓴资本的投资呢？

笔者曾经问过名创优品发言人这个问题，对方以保密条款为由但没有给出正面回复。但其实道理不难猜测，大体是出于这四个原因。

首先是资金方面的支持。尽管名创优品声称现金流充裕，但也绝不会嫌钱多。

其次是品牌方面的支持。此次名创优品能获得腾讯和高瓴资本的投资，也是向市场传递了积极信号。有了资本大佬的加持，名创优品未来在资本市场的议价权也会大大提升。

再次是流量方面的支持。腾讯的QQ和微信的日活都是10亿级别的，之前京东就从腾讯的流量中获益很多。名创优品如果能够获得一定的流量支持，将会大大提升其销售收入。

最后是名创优品最看重的赋能方面的支持。腾讯的投资属“佛系”投资，它不会过多的对企业的管理进行干预，更多的是组织能力的赋能，这也是名创优品看重的地方。

名创优品拿了10亿之后会干什么？

这是名创优品成立五年来第一次外部融资。

据接近叶国富的内部人士透露，叶国富对外部资本的态度一度非常保守。不仅是因为他们现金流充沛，不需要外部融资，更因为他担心获得外部投资后，资本方干涉经营。

先说现金流问题。名创优品的大多数店都是“投资加盟”，也就是说，加盟商带着店铺资源和资金来加盟，但由名创优品来经营管理，加盟商只是参与分成。由于开店之前就有加盟费，而且零售企业没有应收账款，因此现金流一直很充裕。

有媒体质疑，据说名创优品的毛利率只有12%，换作一般的零售企业一定亏本，凭什么名创优品就能赚钱呢？背后是不是有什么不可告人的秘密？

这是因为他们不懂得名创优品的商业模式。

名创优品的商业模式和定价机制非常简单。比如说，一件定价10元的商品，名创优品从供应商那里的进价为5元，由于海量采购，这个采购价要比其它商家要低很多。名创优品把这个商品卖出去之后，立即返还给投资加盟商3.8元，但他们得承担店铺租金和员工的工资。名创优品看似只赚了1.2元，但不用承担店铺租金和终端员工的工资，只需承担总部的管理费用——包括设计、采购、运营和物流等，因此净利率在一个相对可观的水平。按照名创优品此前设定的目标，2018年全年销售额将达到180亿。

名创优品迟迟没有对外融资的另一个原因是，叶国富对运营的主导权非常看重。这次名创优品选择腾讯的原因也和腾讯比较“佛系”的投资风格有关，这恰恰是叶国富需要的。

此前有媒体传出腾讯和高瓴资本20亿入股名创优品，估值150亿的说法。名创优品当天就更正了这个消息，但据内部人士透露，这曾经是投资谈判中的一个选项，后来之所以只要了10亿，应该和名创优品本身不差钱，而且希望保持运营的独立权有很大关系。

拿了腾讯和高瓴资本的10个亿投资，名创优品未来打算怎么花？

首先容易想到的是，名创优品要在信息化和国际化上发力，未来一定也会在这个领域投以重金。比如在企业资源管理系统（ERP）、客户关系管理系统（CRM），以及产品研发设计、人才招聘培训等，这些领域都会影响到名创优品在产品和人才领域的长期竞争能力。

名创优品之前一直在线下发力，有了腾讯的流量导入，未来也应该会大力发力社交电商。名创优品虽然在社交电商上刚刚开始发力，但基础很好，仅微信公众号就拥有近3000万粉丝，如果能将这些粉丝转化为高粘性的会员，将拥有很大的想象空间。

除了资金和流量支持之外，腾讯未来会给名创优品带来什么？

腾讯要在消费互联网和产业互联网方面发力，他们一定需要成功案例。而他们肯定会优先选择自己战略投资的企业作为重点扶持单位，打造成功案例。虽然现在看来还没有清晰的路径，但只要名创优品配合，名创优品一定会成为腾讯在消费互联网发力的典型案例。

名创优品在天猫上有电商业务，腾讯的投资会不会影响名创优品和阿里巴巴的合作？

虽然投资上有“阿里系”和“腾迅系”的说法，但在业务运营上，由于阿里和腾讯各有优势，被投资的企业都很难做到“二选一”，因此不用担心。名创优品本身就具有很大的主导权，因此名创优品接受腾讯的投资，应该不会影响他和阿里巴巴的合作和关系。

▲图片来源：网络

在中美贸易冲突的大背景下，名创优品的发展前景会受到影响么？

目前全球经济形势萎靡颓废，中美之间正在进行贸易战，在短期内似乎看不到“握手言和”的样子。作为拉动GDP三驾马车的“出口”受阻，扩大内需将成为一个必然。随着“新消费时代”的到来，老百姓不再迷恋大牌，而且钱袋子也越来越紧张，作为一直倡导“优质低价”的名创优品，不仅不会受到影响，也许对它反而是一个“机会”。

可以想象的是，随着腾讯和高瓴资本战略投资名创优品，也强化了生活百货这一赛道的“头部效应”，后入者的机会会越来越小，“一家独大”的格局已经基本形成。

腾讯的投资对名创优品的战略和企业形象也会带来正面的影响。

2010年，当时的腾讯被人诟病“抄袭”，并有一篇著名的文章《狗日的腾讯》，后来的3Q大战也让腾讯备受争议。2011年腾讯开始战略转型，变得更加开放，并诞生了微信这样现象级的产品，还投资布局了上百家企业，如今的腾讯给人的印象更多的是创新和赋能。

不出意外的话，类似的转变应该也会发生在名创优品身上。

在前几年，名创优品也曾受到各种“山寨”的非议。这几年名创优品每年在专利上花的费用就超过1个亿，产品在知识产权保护方面已经好了很多。而且随着名创优品的国际化，对知识产权的保护提出了更高要求，名创优品也越来越像一家遵守通行规则的跨国企业。

在叶国富的朋友圈中，他特意提到，腾讯和高瓴资本的投资是名创优品成为一家世界级零售企业的关键一步。有理由相信，这不仅是他的愿景和梦想，也是战略规划的一部分。