又一例！重庆医药上市在望，零售板块年销超12亿，门店近700家
近期，重庆建峰化工股份有限公司（股票代码000950，股票简称*ST建峰，因2014年、2015年、2016年连续三个会计年度亏损，2017年5月11日被深交所实施暂停上市。其控股股东为重庆建峰工业集团有限公司，持股47.14%；建峰集团的控股股东为重庆化医控股（集团）公司，持有其93.20%的股份；化医集团的实际控制人则为重庆市国资委）连发多则公告，称公司暂停上市期间在快速推进资产重组事宜，相关交易事宜的证监会核准批复已于7月24日收到。这也意味着其在不远的将来（或为2017年度报告发布后）即可向深交所提出恢复上市申请。
翻查*ST建峰早前的公告可以发现，其早在2016年3月份即对外披露资产重组事宜，之后的一年多时间，《重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易报告书》几易其稿，并先后通过公司董事会、重庆市国资委、商务部反垄断局、深交所等几道关口的审核，于2017年6月8日才基本定稿。
根据重组方案，*ST建峰拟作价148679.21万元向控股股东建峰集团出售其拥有的全部化工类资产和负债，同时以5.93元/股的价格向间接控股股东——化医集团及深圳茂业（集团）股份有限公司等22家机构及个人合计非公开发行股份1129385461股，购买他们合计持有的重庆医药（集团）股份有限公司96.59%股份，标的资产作价约67亿元。
图表1：重庆医药重组前股权结构
图表2：重庆医药近三年经营业绩情况（单位：万元）
重组完成后，*ST建峰的主营业务将由化学肥料的制造与销售、化工材料的制造与销售，以及化工装置的项目建设管理、装置运行维护维保、检修等工业生产服务等业务变为药品、医疗器械的批发和零售业务，重庆医药将成为上市公司控股子公司。考虑到重组事宜预计于2017年实施完毕，故业绩对赌期间确定为2017年度、2018年度及2019年度。重庆医药股东承诺，这三个年度扣非净利润分别不低于55267.51万元、62294.64万元与69955.84万元。
图表3：重庆医药近三年营收及净利润表现（单位：万元）
图表4：重庆医药2017、2018年净利润预测（单位：万元）
查阅相关资料可以发现，重庆医药主营业务为药品、医疗器械的批发和零售,经营的产品品规逾80000种，服务的客户超过8300家，包括约6400家医院及其他医疗机构，是西南地区（尤其指重庆、四川、贵州）的医药流通龙头企业，连续多年均是我国医药流通企业10强。
具体到药品零售业务，重庆医药共有门店694家。其中，直营店556家（481家具备医保定点资格），加盟店138家，主打品牌为和平药房，主要覆盖重庆地区及四川其他县市。零售业务经营的品规约75000个。此外，重庆医药还通过和平药房网和天猫医药馆的和平大药房旗舰店开展B2C业务。2015年、2016年，零售板块的销售业绩分别为116945.86万元、120473.13万元，占主营收入的比例分别为7.07%、6.44%。
图表5：重庆医药近年来主营业务分类型表现（单位：万元）
图表6：重庆医药近两年营业收入分产品类别发展情况（单位：万元）
图表7：重庆医药批发业务近两年分地域表现（金额：万元；比例：%）
图表8：重庆医药零售业务近两年分地域表现（金额：万元；比例：%）
图表9：重庆医药近两年毛利表现情况（金额：万元；比例：%）
图表10：重庆医药近两年毛利率表现情况
完成本次重组后，针对医药流通业务，上市公司将围绕如下6大方面展开：
——销售区域上，以重庆为核心，夯实西部大本营，同时在目前布局情况较好的西南、青海、宁夏、甘肃和新疆等地扩张，选择与当地有实力企业合作，逐步构筑西北、西南地区省级营销体系，扩大公司在西部地区的市场占有率和影响力，再择机向中部地区扩张，扩大国内销售区域覆盖率。
——销售网络上，稳步拓展现有网络资源，以重庆地区为根据地，各省级公司继续夯实医院纯销、分销、零售连锁传统销售网络；同时积极把握“互联网+”的药品营销机遇和挑战，借力新兴互联网医药销售模式的兴起，通过“两网”交织联动，增加协同效应。
——物流建设上，整合内外物流资源，加快建立省级、周边区域中心及县级配送中心的三级物流配送节点体系，以此辐射到乡镇社区等终端网点，做好西部省区物流体系建设规划，推进贵州、四川物流中心建设项目，通过搭建省级城市辐射周边区域中心城市，区域中心城市辐射到区县主城，通过区县主城辐射到乡镇社区等终端的三级配送体系，向医药流通基层市场扩张。
——在医养健康新业务上，布局未来人口年龄结构变化、健康消费支出占比提高这一巨大医疗服务及周边衍生市场，形成医疗服务、健康养老及健康检测三大业态协同发展，与公司医药流通业务互相促进。力争建成以重庆为中心，辐射西部地区，形成医疗健康服务业的集团化运作管理模式，拥有较高的影响力和美誉度。
——业态定位上，纯销是重庆医药当前和未来的主要利润来源及可持续发展的基础，未来将不断向周边市场扩张，入围联合体，掌握品种代理权，促进稳定增长；分销方面，继续扩大规模优势，延伸网络，贴近市场，分散风险；零售作为未来重点发展业务，将加快转型升级，突出特色，增强对终端渠道的掌控力度；最终充分发挥纯销、分销、零售三类业务之间的协同效应。
——战略实施保障上，重庆医药将优化公司内部组织结构，分业态整合分子公司，细分专业团队，提升服务能力；加强融资保障，优化融资结构，提高融资能力，增加银行授信额度，盘活存量资产；加快信息物流系统建设，逐步形成支撑业务相关多元化发展的一体化信息物流技术，做到资源上线、信息互动、内外联网；完善薪酬考核激励机制，争取与同行业标杆企业接轨；打造优秀的企业文化，不断地向纵深发展，培育为上下游客户提供最优质服务的意识，面向未来、与时俱进、在传承优秀文化基础上进行创新。
通过以上战略计划实施，最终将重庆医药打造为“西部规模第一，网络覆盖第一”的区域龙头医药供应链服务整体解决方案提供商。
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