为何2017年成了生物科技公司并购的低潮？
2017年截止目前为止，让人印象深刻的生物科技公司的并购交易还较少。除了强生300亿美元收购了瑞士生物公司Actelion令人印象深刻外，也许只有第一季度的日本药企Takeda 以52亿美元收购Ariad值得提及了。
2017年，目前来看确实是生物科技公司并购的低潮，分析师Keith Speights对出现这种现象以及来年或许会迎来并购激增的原因做出了分析：
首先看一下近5年来的交易数量对比情况：
数据来源：EVALUATEPHARMA. CHART BY AUTHOR.
如果今年下半年的交易数量和上半年旗鼓相当，那么从上图中可知，2017年无疑将成为近几年来生物科技公司并购交易数量最低的年份。
而近5年的并购交易规模情况为：
数据来源：EVALUATEPHARMA. CHART BY AUTHOR.
根据上图的联合交易值，2017上半年水平已经超出了2012年全年，但是要知道的是，强生收购Actelion的价值已经占据了总规模的近五分之三。相比前4年，2017年很有可能是并购交易值最低的一年。
为什么会出现并购低潮？
Keith Speights表示，目前为止出现较少并购交易的原因主要有两个，其中最大的影响因素是企业所得税改革的可能实施导致。
今年年初，Keith Speights曾分析了特朗普政府的税收法案对三大制药公司的影响。税收政策的改变或成为了大型制药公司推迟任何大型交易的部分原因：特朗普新的税收政策是为了让制药巨头们将存在海外的大量资金拿回美国来投资。
很多大型制药公司拥有大量的海外资金储备，这可以避免支付高额的美国所得税。如果这些公司以被征收更低的税率将这些资金带到美国国内，或许可以促进交易活动的产生。
特朗普总统计划对海外资金给予一次性税收折扣。虽然特朗普政府没有公布明确的税率数字，但是特朗普政府在总统选举时曾计划将企业所得税税率降至10%。
辉瑞公司CEO Ian Read在今年5月份第一季度的电话会议中透漏，公司由于税收改革的原因将不会寻求任何重大的交易。同样在几个月前，辉瑞CFO Frank D'Amelio在摩根大通医疗健康年会上答疑时也表示出对资金回流的兴趣。
2017年交易数量以及交易金额下滑的另一个原因，是美国医疗政策的不确定性导致。这让一些制药公司选择观望，他们观望一下奥巴马医改有可能被替换后会发生什么。虽然目前来看，这种政策替代的可能性已经微乎其微，但在今年上半年还是有较大影响的。另一层面的政策不确定性则是特朗普总统计划让制药企业降低药价的评论。
明年的期待
有一些大制药公司急需同时会选择进行并购交易，这是毋庸置疑的，吉利德科学就是最好的例子。该公司的HCV治疗药物的销售已经下滑，而HIV治疗药物的销售增长仍不足以抵消HCV药物销售下滑带来的影响。同时吉利德的产品线并没有可以快速上马的项目。吉利德的管理层在去年就已经提及需要进行一个或多个并购交易。
Keith Speights认为：吉利德将会等待税收改革后的局面，就像辉瑞一样。辉瑞在去年进行了几个大的交易案例，并会在今后继续进行下去。他同时认为安进也应该寻求交易以提振自己的产品线。
Keith Speights的观点为：制药行业的并购交易将会在2018年进入快车道，无论税收改革是通过还是被否决。如果通过，制药公司将会选择将海外资金引入国内并进行大量的对小型生物科技公司的收购。如果税改政策被否决，这些大制药公司同样会选择继续向前发展。
如果Keith Speights的预感正确，接下来会带来重大新闻的将会是相对较小但拥有潜力产品和产品管线的生物科技公司，类似的公司包括Exelixis、Incyte等。（新浪医药编译/David）
参考来源：Why Has 2017 Been a Horrible Year So Far for Biotech Acquisitions?
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