A股“四大家族”半年报分析来了
近日，益丰、一心堂、老百姓和大参林4家A股上市连锁药店接连发布2017年上半年年报。从他们的年报中了解到，4家上市药店净利润同比增长均超过10%，其中益丰增长最多，达到38.09%；门店方面，一心堂以4713家的门店数量居首位，上半年增加的门店数也是最多；大参林净利2.48亿元，超过其他3家；老百姓则样样数据居中上，表现抢眼。
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营收 （亿元） |
营收同比增长 |
净利润 （亿元） |
利润同比增长 |
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一心堂 |
36.51 |
23.70% |
2.43 |
10.58% |
老百姓 |
34.54 |
25.74% |
1.91 |
32.09% |
益丰 |
22.39 |
27.00% |
1.55 |
38.09% |
大参林 |
35.01 |
18.65% |
2.48 |
14.45% |
值得注意的是，这4家上市巨头连锁虽侧重不同，但彼此间的“交集”在逐渐增多，未来直接碰面或难避免。此外，如何保障新开门店的盈利、收购标的质量、收购后的整合效益以及差异化经营，将成为未来连锁药店竞争的关键。
区域聚焦战略趋同
目前，中国药品零售连锁企业的门店扩张主要有两种方式，一种是“多区域分散网点”，另一种是“少区域高密度网点”。
一心堂
选择的是少区域高密度，先在西南地区深耕细作，再通过外延并购的方式加强川渝区域、华南区域的拓展力度，初步形成了“以西南为核心经营地区、华南为战略纵深经营地区、华北为补充经营地区”的格局。
以云南市场为例，一心堂门店数已经达到3011家，覆盖了云南所有的市县。从全国市场来看，其重点区域是广西、四川、海南、贵州和重庆等地。未来还将加强这些地区的拓展力度，提升市场占有率。
老百姓
老百姓以自建门店与并购模式双轮驱动持续推进“全国布局”和“全渠道布局”的发展战略。坚持并购模式多样化、不同区域不同策略的并购思路。
同时坚持“根据地”的发展规划，即以城市为单位，在市区大量密集开店的同时，再把半径放大到人流量大或有发展潜力的城郊结合部，结合政府规划做好提前布局。
通过规范医院店和乡镇店选址标准来切实做好“近医院，进乡镇”的渗透型拓展方针。以此实现提高市场占有率并具有前瞻性发展的快速拓展。此外，新增“健康药房”加盟业务，在空白区域以加盟方式进行版图扩张。
益丰
益丰坚持“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略和“重点渗透、深度营销”的经营方针，继续以中南、华东市场为中心，逐步向中部和东部其他区域延伸，采取“自建+收购”并重的扩张模式，加快门店网络扩张。
针对不同区域的人口数量、市场需求和消费人群特点，建立覆盖不同城市、不同商圈的网络，形成了旗舰店、区域中心店、中型社区店和小型社区店的“舰群型”门店布局。
预计益丰下半年将在巩固现有区域市场的基础上，通过参股、并购等方式逐步布局更多的区域市场。
大参林
大参林坚持以直营连锁门店为核心的经营策略，在深入开发和巩固华南市场的基础上，不断向周边省市辐射，实现跨区域发展。
接下来仍将继续稳健扩张，按照原定的10年规划有序推进，加强医院附近门店的网络布点。同时加快寻找并购合作标的步伐，完善网络布局，特别是已有布点的区域。
可以看到，4家上市巨头连锁在区域聚焦战略上的趋同，重心仍是深耕巩固根据地，随后加强周边省份的渗透。这符合药品零售行业的发展特点规律，扎根多年，其优势不外乎本土品牌效应、会员基数和政策资源等。
竞合还是竞争？
尽管4家上市巨头连锁现在的势力范围不一样，但将来的直接交战或许不可避免。
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门店数 （家） |
上半年新增门店数 （家） |
门店主要分布地区 |
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一心堂 |
4713 |
628 |
云南、四川、广西、重庆、海南 |
老百姓 |
1924 |
86 |
湖南、陕西、浙江、广西、安徽 |
益丰 |
1783 |
248 |
湖南、湖北、上海、江苏、浙江、江西 |
大参林 |
2625 |
216 |
广东、广西、河南、福建、江西、浙江 |
在门店分布主要地区，一心堂、老百姓、大参林争相把广西纳入自己规模扩张的战略版图中，甚至成为仅次于大本营的重点开拓领域，如大参林就计划未来在广西新增门店387家，而在募投项目里更是提到要投入1.5亿元到广西玉林医药物流中心建设项目中。
广西对于大参林的重要性就如川渝对于一心堂的意义一样，皆为第二大拓展市场。而一心堂对扩张战略进行调整后，重点发展西南、华南地区，实施核心区域高密度布局战术，一心堂在广西的门店已突破400家，大参林的门店也接近400家，两者相差不大。
老百姓则是早在2003年就已进入广西市场，门店分布在南宁、柳州、梧州、贵港、桂林、北海、玉林等市，门店数有近170家。虽然数量不如一心堂和大参林，但门店经营面积较大，且占据主要城市的主要位置。
可见，广西在一心堂、大参林和老百姓的眼中，都是香饽饽，未来这会是一个看点。同样的情况还有浙江一带。益丰所在的中南和华东地区也是老百姓的重要经营区域，老百姓在这些区域共有1400多家门店在运作，和益丰不相上下，目前两家企业虽未进入直接竞争的态势，但大参林的上市，不知是否会引发新一轮的备战？
有趣的是，老百姓声称，未来几年将运用资本的力量积极参与行业整合，深耕湖南、浙江、陕西、广西、安徽、天津、江苏、湖北、甘肃等市场。2016年，老百姓分别收购了湖北仁心和武汉南方；2017年，益丰先后收购湖北利川的同安和湖北孝感的盛大。虽然目前看不出什么端倪，但根据地同为湖南的老百姓和益丰，对毗邻的湖北市场看来早已虎视眈眈。
此外，继收购广东韶关乡亲大药房后，益丰上半年又拿下了位于广州增城的康信大药房。作为大参林的大本营，除老百姓外，还鲜少有外来连锁敢有所动作。这说明，在资本的助力下，大型连锁“势力范围”的交集恐怕会越来越多。
线下和谐线上较劲
在半年报中我们可以看到，4家上市巨头连锁均涉及医药电商业务，并列为今年上半年的重要工作。根据一心堂半年报披露，由于高强度的新店扩张及电商投入，一心堂2017年1~6月净利润同比增速低于营业收入同比增速。显然，对于电商的探索，一心堂最是活跃。
自去年上半年起，一心堂陆续推出一心堂APP、团购业务、跨境业务、同城服务业务等跨界B2C业务，同时利用自身优势品牌影响力以及区域服务优势，推出一心到家B2C业务。
目前一心堂实体门店已能逐步融合“互联网+”，O2O业务也日益成熟。近日，一心堂又做出了一次探索互联网医药服务的尝试，与阿里健康旗下弘云久康、嘉美信息成立合资公司，在云南省推动开展互联网医药综合服务平台等业务。
老百姓在半年报中也指出，要大力发展电子商务O2O，通过新筹建的速度化运营中心，打通内部的线上线下业务，实现网上销售与实体店的业务融合。自成立以来，老百姓电商业务也在尝试各种创新，如充分利用移动互联技术、积极推进B2C业务，全力探索O2O模式。
在供应链管理方面，老百姓新建自动化立体库和WMS系统升级；在物流配送体系上也有自己的医药物流配送公司，还与第三方物流合作建立包括湖南长沙全国物流中心、浙江杭州区域物流中心及多个省级配送中心的物流配送网络。
可见，4家上市巨头连锁皆在暗暗布局探索医药电商。一种观点表示，巨头们在线下各有自己的领地，那么在线上这种无边界的领域里，会不会先打起来呢？
竞争力分析
一心堂
门店布局：
在中心城市建立商圈中心店、医院院边店、DTP药房、社区中心店、社区店。在城市店群完善的基础上，在县城建立中心店群，以此为基础建设乡镇门店，从而形成城乡一体、店群相宜、密集匹配的策略。
运营管理：
公司将进一步向乡镇拓展门店，完成全面布局。同时优化母婴、眼镜、药妆、个人护理、健康管理等业务。基于门店的O2O业务也日益成熟，传统业务互联网化迅速落地。
老百姓
门店布局：
不再按经营面积大小划分，而是把门店分为医院店、商业店和中医特色店等类型，在各类店型中挖掘销售增长点以求突破，形成技术标准，进而带动公司门店增长。
运营管理：
以高端、专业、安全的病种管理为导向，着力打造慢病重症高货值特药、临床用药限制处方外流商品、落标或弃标院外关联产品和院外临床独家中成药、特色品种的商品体系。
益丰
门店布局：
形成了旗舰店、区域中心店、中型社区店和小型社区店的“舰群型”门店布局。并摸索了一整套“商圈定位法”的门店选址方法，通过对新进城市的人口数量、密度、消费能力及习惯的分析，锁定拟进入商圈。通过以上模式的推广运用，确保公司新开门店速度和新店质量的不断提升。
运营管理：
持续推进商品精品战略、精细的标准化运营体系和专业化顾客服务。同时通过规模效应提升议价能力、降低物流及管控成本，实现公司盈利能力的持续增长。
大参林
门店布局：
在华南地区，大参林的门店布局密度大、单店面积小、覆盖范围广、深入社区，有利于未来探索O2O等新兴商业模式。
运营管理：
着力发展参茸滋补药材特色业务，升级优化饮片生产厂，通过优化产品价格带、规格、开发新品种，提升中药参茸品类竞争力。同时通过强化会员数据分析能力，调整营销方案，提升营销产出比；打造专业的DTP/DTC药房，积极沟通关联药房，与医疗机构沟通处方流转建设。