药店并购在任何阶段都不会过时
自去年年底以来，药品零售领域的并购呈现加速态势，主要标志为在资本的助力下，除了上市药店并购力度、频率等持续加大以外，拟上市药店、区域龙头、地区龙头等等纷纷加入了并购队伍之列，有一些此前不为业内熟知的药店并购动作还非常凶猛；被并购药店的单店估值、PE等自然随之水涨船高。
我国药店并购已经走过了初始期试探试水阶段、开始期卡位布局阶段等前期阶段，目前的药店并购应该属于中场，中场向来是兵家必争之地，参与并购的药店数量、并购次数增多，被列入并购标的的药店数量也增多，大手笔的并购增多……当然有时也难免出现“萝卜快了不洗泥”、尽职调查“不够尽职”等情况。
但我们不能据此就得出药店并购已经近乎疯狂，需要紧急刹车的结论，当前药品零售业仍然受到国家支持且有加大支持力度的迹象，更不像房地产行业那样成为重点调控与打压对象。
业内公认，并购重组是药店做大做强的重要途径，也是提高行业集中度的主要方式之一。这就是说，只要药店做大做强的需求存在，药店并购在任何阶段都不会过时。只不过在不同阶段，资本的关注点、市场的喜好、投资者热点等会有所不同，被并购的标的也会有估值高低的差别。
药店并购棋到中场，正是渐入佳境之时。
首先，近几年来，随着政策、环境趋稳回暖，我国药品零售业的行业集中度有所提高，其中2017年药店连锁率首超50%，但与美国前三强占比80%的局面相比，我国药品零售市场增长空间很大，这也意味着药品零售领域的并购不会停止，只会加强。
其二，在经过试水的并购初期阶段、卡位布局的开始阶段之后，并购中场面临的大多是各地药店中坚力量，在品类管理、成本管理、顾客管理、美誉度等方面各有所长，属于成熟类回报高的药店；部分药店经营不善，如果引进好的管理与人才，也会短期内得到改观。
第三，经过前两个阶段的市场普及，“并购、被并购都是发展”的理念已经为业内所接受，被并购对象更多地持接受态度，这大大增加了并购成功率。
那么，出现什么情况或苗头才意味着药店并购过热，出现了失控乃至疯狂的势头呢？
首先是药店扩张发展片面依赖并购这一种途径而不是并购、开新店“两条腿走路”；二是对并购标的竞争白热化，对同一家有意进行并购交易的药店，有多家并购方争相出手或轮番竞争，导致被并购药店的估值扶摇直上，达到严重背离常态的程度；三是没有战略规划、没有明确目标、没有有效风控的“三无并购”出现并成为一种现象，往往意味着并购虚火；四是并购资金更多的来自于杠杆资金或融资成本极高的非正常资本，并购风险高度集聚。
药店并购进行到中场，对上市药店以及其他“并购专业户”来说，对以往的并购进行阶段性总结评估，对既往的并购战略进行适时修正调整是非常有必要的。对并购新手即将进行的并购，则要克服贪欲与妄念，在企业战略与规划导引下严格规范推进并购，而不是跟风并购、意气并购。
不管是并购专业户还是并购新手，都需要保持对并购的清醒认识。并购是一把双刃剑。并购成就了无数巨人与英雄，也让很多“英雄”就此倒下。在并购前做好双方沟通，开展全面细致的尽职调查，制定切实可靠的风控措施，做好对赌协议等防火墙，并购后积极做好双方业务、人才、资源、文化等融合……都是必须的。只有时刻把风险放在第一位，才能有效避免风险；只有积极高效地推动，才能实现“1+1>2”。
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