并购的步伐步步逼近，然而比并购更重要的是什么？

作为某上市公司的一名资深高管、一家并购企业并购行为的执行者，笔者深知并购对于上市/拟上市公司适应上市各方需求、尽快做强做大企业的重要性，也是药品零售企业并购重组的坚定支持者。事实也正是如此：我国药品零售行业那些有较大影响力的行业龙头，无不是并购重组的积极热衷者与主动参与者，如老牌巨无霸国药控股、华润医药以及连锁药店上市新贵一心堂、益丰药房、老百姓；如今，这一队伍中增加了大参林、甘肃众友、山东立健等区域连锁龙头；而觊觎并购重组的，更是大有人在。

并购一向是变数的制造者。所谓强者恒强的惯例，所谓蛇吞象的“神话”，所谓快鱼吃大鱼的“传奇”……无不是借助于企业并购；甘肃众友之所以有底气远征浙江、安徽，山东立健之所以有魄力喊出“三年内成为山东药店老大”，同样是寄希望于未来的企业并购。

在新一轮并购重启之时，并购从“全国撒网”转向“重点突破”是必然的。从经济学角度来看，全国范围的战略性并购的投入产出比相对较低，并购主导方看重的是并购带来的战略意义，而随后开展的重点突破式并购才是高效益、有价值的并购。当然，战略布局性并购与重点突破式并购是相辅相成、互为补充的，两者并不矛盾。

医药工业确是新一轮药店并购的重要推手。应正确看待工业作为资本方在并购中的作用。笔者认为，连锁药店对医药工业作为投资方的作用不可小觑，但也不能高估；工业方无论是以何种方式携手连锁药店（包括合作、合资等），其主要意图无外乎两个，首先是通过参与重组的方式增加自己产品的销售额，其次是获取潜在的投资收益。除此之外才是药店自身的发展，但这是在工业方利益得到保障的前提下。

在药店并购的参与主体中，目前已经出现了财务投资者、战略投资者、并购基金或券商等，现在又加入了兼具综合优势、资源可以互补的医药工业，可以说增加了药店并购的成功系数，需要提醒上市/拟上市药店的是，未来的药店并购实操中必然会出现“野蛮人”——就像2016年万宝之争那样，因此药店在大力推进并购、谋划制定并购方案时，应将控股权牢牢抓在自己手里。

并购也有升级版。如果把国药控股、华润医药等行业龙头前些年领先一步的行业并购，视为“药店并购1.0”，把以上市药店三剑客一心堂、益丰、老百姓为代表的行业并购称为“药店并购2.0”，那么正在展开的行业巨头、上市药店、区域连锁龙头等均加入的并购战，毫无疑问是“药店并购3.0”。无论是从并购方的数量与复杂程度，从并购主动性迫切性，从投入的资金量乃至并购规划、未来目标等等来看，“药店并购3.0”都是以往所不能比的。未来几年，药店并购或将风云再起、好戏连台，但也注定有并购失利的一方退出市场。药店并购已经进入攻坚克难也是风险积聚的新阶段，并购中、并购后的风险防控必须放在首位，吸引了大量风险投资的连锁药店，承受的增长压力相对更大一些，风险防控更是比并购更重要的。

并购是行业格局的变数，是企业做强做大的利器，也是药店圆上市梦的必由之路。并购的脚步从来没有停歇，也不会停歇。