健客网错失上市“先机” 能否继续领跑医药电商行业成谜

中国资本观察 采访史立臣

健客网同样作为互联网医药领头企业，不仅在市场地位上与1药网不相上下，在主营业务方面也与1药网趋于一致。然而，健客网却是为数不多的能够做到盈利的医药电商企业之一。

此时1药网的成功上市，自然而然将健客网拉进大众的视线之中。健客网未能先于1药网上市，未来能否继续领跑医药电商，实现持续盈利成为大众心中的疑问。

医药电商企业盈利难

健客网成立于2007年，是一个为用户提供药品、保健品、减肥护肤品、母婴用品、家庭护理等多类产品的药品B2C网上交易平台。健客网发展至今，目前最有力的竞争对手便是1药网。如今1药网的母公司先行上市，会否打乱健客网的上市节奏？

111集团旗下共有三大平台，分别是1药网、1药城、1诊，分别对应的是B2C医药平台、B2B医药平台以及移动医疗平台。8月15日，111集团公开其赴美上市的招股书。招股书显示，111集团在2016年、2017年、2018年上半年这三个报告期实现营业总收入分别为8.74亿元、9.60亿元、7.31亿元，整体呈现上升趋势，体现公司营运状况在逐年好转。但是看其净利润，业绩表现不太乐观。2016-2018上半年分别为-3.63亿元、-2.49亿元、-1.29亿元，很显然，111集团近几年依然是在亏损的状态，未能实现公司盈利。

除了1药网，与健客网在医药电商行业有竞争力的医药公司还有平安好医生（01833.HK）、七乐康等，它们也都是亏损状态。例如平安好医生，2017年的净利润亏损10.02亿元，较2016年亏损7.58亿元相比，不仅没有实现盈利，亏损额还有显著提升。其2018年上半年业绩依然是亏损，亏损金额达到4.44亿元。

那么，1药网和平安好医生的经营状况并不够好，为何能成功上市？就拿1药网来说，上市之前已经进行多轮融资，但是目前业绩亏损仍超一个亿。

对此，北京鼎臣医药咨询公司创始人史立臣对中国资本观察表示：“能够在美国上市不能说明企业发展怎么样，因为在美国上市的门槛本来就低，再加上美国资本饱和，能够允许企业在未来一段时间内业绩亏损。”

健客网“一枝独秀”

相较于以上两家医药企业持续亏损，好药师和康爱多似乎就好很多，在2016年，这两家公司在年报中宣布盈利。

好药师的母公司九州通在2016年的年报里公告：“2016年度，北京好药师大药房连锁有限公司B2C电子商务业务含税销售10.60亿元，较上年同期增长125.53%；实现净利润1,895.73万元，年度实现扭亏为盈。”

太安堂(002433.SZ)作为康爱多的归属上市公司，2016年发布年报：“康爱多在报告期内实现净利润868.16万元”。

与上述两家企业不太一样的是，健客网的业绩表现一直良好。据消息称，健客网自2013年以来，销售额持续上升，2013-2015年分别达到了3.1亿元、6.5亿元、10亿元。2016年营业额甚至达到了15亿，同比增长50%。

相较于1药网，健客网的融资能力似乎偏低，直到2015年才开始第一轮融资，融资金额达到1亿美元。就在1药网宣布上市之际，健客网宣布其完成B轮融资，并且准备2019年赴美上市。B轮融资金额达到1.3亿元，由高特佳领投，HBM、凯欣亚洲投资跟投。据消息称，此次融资完成，使公司估值在5亿美元至6亿美元之间。而且计划在2019年上半年上市前完成另一轮私募融资。

早在2017年完成A+轮融资时，健客网CEO谢方敏就对外表示过，健客网将在未来2—3年赴美上市，但具体时间和地点还有待考量。

在1药网宣布赴美上市之际，健客网就直接宣布了“2019年上半年赴美上市”的计划。这是否是受到1药网上市的影响？毕竟1药网相较于健客网来说，公司成立时间比较短。中国资本观察记者采访健客网，但截至发稿，记者并未收到相关回复。

医药电商的“春天”

据相关报告，2015年-2017年，中国医药电商的销售规模分别达到了700亿、950亿、1200亿。其中，B2C销售规模在2015年达到140亿元，2016年达到了286亿元。医药电商销售规模的年均复合增长率达到55.5%，医药电商占药品终端市场的比例年均复合增长率也高达37.6%。

但也有业内专业人士分析，医药电商行业实现整体盈利，还需发展十年。

就拿中国的网上药店来说，在2015年的销售规模达到了144亿元，但2016年却下跌至111亿元，占整体零售终端销售额规模比例3%，而2015年也仅占整个药品销售收入1%的比重。

史立臣表示：“医药电商现在面临的依然是盈利模式的问题，面对医疗，消费者需要的不是送药到家，而是切切实实的问诊，或者说是医生了解自己的病症。在网上买药都是一些保健药，没有人在生病的时候是给自己开药的。”

正如史立臣所言，从2015年至2017年,中国零售药店市场规模不断扩大，增速分别达到了23.9%、24.6%、25.4%，在数量不断扩大的同时，增长速度也在不断提高。这对医药电商来说，不算是一个好消息。

但是，现在阿里巴巴和京东都涉足了医药电商行业，这对医药电商未来的发展是一个好事情，但对已经从事医药电商的企业如健客网、1药网来说，算是一种冲击。

国内知名的战略定位专家九德创始人徐雄俊对中国资本观察表示：“无论医药电商现在发展如何，医药电商的未来是光明的。届时，像健客网和1药网这样的医药电商，他们在业务范围和企业理念上几近相同，未来需要争夺领导者地位，只能通过广告宣传来提升自身的知名度。”

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