BIIS视野 | 斯道资本：中美投资理念差异将会逐渐缩小，同质化产品将面临巨大挑战

中国做生物医药的投资人也不少，请问您是如何差异化定位自己的投资逻辑？

我们的投资风格和逻辑具有四个特点：

首先，得益于其单一投资人结构，斯道资本以其特有的耐心且持久的投资方式致力于所投企业的长期成长，与所投企业共同创造价值。

其次，我们是一家全球布局的风险投资机构，在全球范围内拥有强大的投资生态圈。在中国以外，我们的机构和团队遍布于欧美及亚太，赋予我们把握全球市场趋势及跨地域合作的能力。

第三，我们是专注于早期初创企业的主动投资者，在医疗投资方面，拥有一支背景多元化及专业化的团队，凭借其调动资源和跨境执行的能力为所投企业提供全方位的战略支持。

第四，斯道资本在中国拥有近20年的风险投资经验，拥有卓越的投资业绩。我们的投资范围涵盖医疗行业价值链的核心环节，从药物研发（药明康德、华领医药和天演药业）到生物制药（信达生物制药）；从传统医疗服务（德达医疗、邦尔骨科和固生堂）到提高支付效率和医院护理水平的创新型技术服务（万户良方和思派网络），以及医疗器械（宽岳骨科）等。

在您看来，与美国生物医药投资者相比，中国投资者投资理念上的异同点是什么？

美国的生物医药及相应的风险投资行业已经有了很长的发展历史，并积累了丰富的经验，二级市场也很成熟。

相对来说，中国在这些方面都起步较晚，有着很大的活力和成长空间。中国的投资者虽然取得了一些初步的成绩但还是处于一个积累经验的阶段，特别是在差异化投资和估值的把控方面有待接受二级市场的考验。

不过随着从越来越多的案例中吸收经验，中国本土投资人会逐渐趋于成熟，市场也会更加理性。我相信中美投资人之间的差异将会逐渐缩小。

未来10年里，您觉得生物医药投资的潜在机会与风险分别是？

随着中国药政的改革和与国际接轨，跨国药企产品在中国的上市步伐将进一步加快，国际国内市场的上市时间差将会消失，鉴于近年来一些初创药企产品线同质化比较严重，创新能力不太强的企业将面临巨大的竞争挑战。

另一方面，定位于国际市场，富有竞争力的企业将会受到跨国药企的重视以及资本市场的青睐。

如果请您针对中国创新药企业提两点建议的话，您的建议是？

其一，提高自身团队的素质和水平，吸引国际性创新人才，把企业视野提高到国际市场；

其二，企业领导人的眼光务必要放长远，将主要精力聚焦在做好产品方面，而不是短期的资本运作和推高估值。