新版医保目录今日公布符合我们2月月报判断，后续医保药品支付标准等配套政策是更关键影响因素，我们中长线看好首仿、创新的西药大品种

光大证券医药团队（张明芳/刘鑫/徐顺利）

光大证券医药团队对新版医保目录核心观点：

1、这将带来医药板块事件驱动型的投资机会！后续医保支付标准等配套政策是更关键的影响因素。

2、我们看好：首仿和创新的、市场需求大、竞争格局好的治疗型西药将中长期受益，相关上市公司有：中国生物制药（正大天晴的品种奥美沙坦酯、达沙替尼片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、注射用地西他滨、注射用替加环素）、翰宇药业（特利加压素、依替巴肽）、恒瑞（艾瑞昔布等）、人福医药（氢吗啡酮、纳布啡）、贝达药业（埃克替尼）、通化东宝（二代胰岛素由乙类转为甲类、三代胰岛素增加了使用限制）

3、对于那些生产厂家众多的品种，纳入医保目录未必是利好，其价格下行压力更大。

4、考虑到医保控费压力，我们谨慎看好中药独家品种进入医保目录之后的放量机会。

5、我们更加期待后续的《价格谈判医保目录》对专利、独家品种带来的实质性利好！我们预测将有30~50个品种被纳入该议价目录，受益的上市公司可能有康弘药业、信立泰、恒瑞医药等。

6、医保目录中，诸多中药注射剂和独家口服中成药被限制了适应症和使用范围，是实质性利空。

未来将采取多种方式控制医保费用不合理增长

2017年2月20日，由财政部、人社部、卫计委联合发文《关于加强基本医疗保险基金预算管理，发挥医疗保险基金控费作用的意见》，实际上已经在医保目录公布之前就给上了“弦”，文件中明示了“实施基本医疗保险支付方式改革（要求以总额预算为基础，门诊按人头付费、住院按病种、按疾病诊断相关分组（DRGs）、按床日付费等多种方式相结合）”，“制定医保药品支付标准、大力整顿药品生产流通秩序，采取综合措施，有效控制医疗费用不合理增长”。

新版医保目录完全符合光大证券医药的预期

2017版医保目录今日公布、完全符合我们20170212《光大医药2月月报——等待新版医保目录公布》的预测和判断！也完全符合我们20170104《光大证券医药行业2017年度投资策略》的4条投资主线中的“医保目录公布的医药第一波行情！《药品目录》共2535个品种，其中：西药1297个、中成药1238个。与2009年的上一版医保目录相比，此次新增了363个品种，其中，西药新增了157个品种，中药新增206个。今日下午人社部医疗保险司陈司长在官网上进行了官方解读：

1、目录调整向91个儿童药、41个民族药（藏药、蒙药、维药）倾斜。

2、与卫计委主导的第一次国家药品价格谈判衔接，收录了其3个谈判品种，包括贝达药业的埃克替尼。

3、与国家基本药物目录衔接，把基本药物品种全部由乙类调整到了甲类，我们认为实际报销比例变化不大。

4、各省（地方）可对乙类目录有15%的增补调整权。

5、要求各省今年7月31日制定本省医保目录、8月31日正式执行目录。有些来得及参加今年招标，有些省份今年不招标了。

因此兑现到业绩上的实质性利好因品种、因省份、因竞争格局而异。