厉害，这家公司上市了，CSO模式获得监管层认可！
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西藏维信康医药股份有限公司IPO获批，意味着CSO模式再次受到监管机构的认可！
6月20日，证监会最新消息，主板发审委2017年第92、93次工作会议公告，5家企业首发IPO上会，全数获通过，这5家企业中，其中就有以药品研发和市场推广为主业的西藏卫信康医药股份有限公司
以CSO为主体的公司
种种迹象表明，西藏卫信康医药股份有限公司（以下简称卫信康）是一家具有CSO属性的公司。
1、【CSO属性】2017年6月卫信康在证监会网站公布的招股书中，“医疗体制改革导致的经营风险”一项中新增“两票制”情况说明，在“两票制”政策实施省份，发行人与普德药业原有关于合作产品的购销关系不再继续，发行人将通过收取专利/技术使用费、商标/品牌使用费用以及市场管理及推广服务费用，获取相关收益。
上述蓝字部分的描述，和我们对CSO业务的分析是一致的，即在两票制政策背景下，由于第一票需要由厂家开到具有药品配送资质及配送能力的商业公司，很多不具备这样资质或能力的代理商与厂家合作关系发生变化：由药品购销关系转变为委托推广服务关系。
代理商身份转变为CSO，盈利模式也由之前赚取药品销售利润，变为通过实现厂家委托的营销推广外包服务来获取服务性收益，而卫信康在招股书明书中恰恰体现了这一变化。
2、【经营范围更多体现其技术及市场服务业务】查询国家企业信息公示系统，卫信康的经营范围是：医药技术研发、技术咨询、技术服务、技术转让；药品技术的引进和推广；信息咨询、投资咨询（不含金融和经纪业务）；企业管理咨询、会议主持、展示展览服务（不含大型演出）。
该公司的经营范围更多是体现技术及市场服务，而没有药品的生产、销售。广大想从事CSO业务的朋友或可从这个经营范围中借鉴、学习。
3、【4大主要产品中有三个来自山西普德药业】根据招股书，卫信康主导产品包括12种复合维生素、注射用门冬氨酸钾镁、蔗糖铁注射剂、门冬氨酸钾注射液。2014-2016年，这四种产品占当年主营业务收入的比例为83.67%、88.35%和91.58%，其中12种复合维生素报告期内平均收入贡献超过了50%。
四种主导产品，除门冬氨酸钾注射液自主研发、申报、生产并销售的新产品外，其余三种产品均系与普德药业通过合作的模式进行生产，卫信康仅负责研发及全国总经销。
2014-2016年，卫信康在普德药业的采购金额占采购总额的比例分别为85.98%、90.13%、89.80%。招股书显示，卫信康与普德药业的合作模式为卫信康负责合作产品的研发和销售，普德药业负责合作产品的生产和质检。
4、【未来发展也主要集中在研发+营销网络】此次IPO，卫信康募集的资金主要用于6个项目，除了占主要的研发，还有一个营销网络拓展及信息化建设项目，可以看出该公司未来的业务布局主要集中在研发和营销网络上。
1 |
白医制药新产品开发项目 |
7774万元 |
2 |
补充流动资金 |
10000万元 |
3 |
江苏中卫康研发中心建设项目 |
7053万元 |
4 |
注射剂新药产业化建设项目 |
16003.75万元 |
5 |
营销网络拓展及信息化建设项目 |
7966.81万元 |
6 |
西藏卫信康研发中心建设项目 |
5035万元 |
对于一家公众公司/上市公司来说，在资本市场上公开发行股票募集资金，需要对股东负责。证监会承担着对证券市场的监管职能，对此IPO的审核是非常严厉的，能够获批上市，也体现了政府部门，至少是证券监管部门认可了两票制背景下的CSO模式。
总之，恭喜又一家CSO公司成功上市！
附：部分补充资料
2017年6月证监会网站公布招股书
2016年12月公布招股书
【西藏税收优惠】
此次西藏卫信康股份有限公司引起行业内外人士关注，最大的亮点莫过于招股公开书中透露的西藏税收优惠信息，根据说明书，得益于西藏的税收优惠政策，卫信康3年享税收优惠超5千万，2014-2016年公司所得税税收的优惠金额分别为1279.98万元、2057.38万元和1880.4万元，合计金额5217.76万元，占当期利润总额的比例分别为9.34%、16.31%和14.82%。
（2011年1月份西藏自治区下发通知，对设在该区的各类企业，2011年至2020年期间按照15%的税率征收企业所得税；2014年5月1日下发的通知显示，西藏自治区内企业统一执行西部大开发战略中企业所得税15%的税率，并且自2015年1月1日起至2017年12月31日止，暂免征收该区企业应缴纳的企业所得税中地方分享的部分。）
值得一提的是，卫信康前身是设立于2006年的大同市普康医疗科技有限公司，由张宏、刘烽以现金共同出资5万元设立。
2013年8月份，公司迁址到西藏拉萨，随后陆续完成成了名称、住所等一系列的变更。
【排队时间不到8个月】
2016年7月12日西藏卫信康股份有限公司与中信证券股份有限公司签订《首次公开发行股票并上市辅导协议》，
2016年12月2日，卫信康发布招股说明书。发行前总股本 36000.00万股，拟发行数量 6300.00万股，发行后总股本 42300.00万股，拟上市地点为上交所。
2017年4月28日证监会网站披露IPO企业排队情况，卫信康拟登陆上交所，审核状态为“已反馈”。
2017年6月2日，证监会网站公示，卫信康申报稿已报送。招股书显示，2014-2016年公司毛利率分别为67.97%、63.38%、62.24%，至于连续下降的原因，卫信康解释称，主要系合作产品的加工制造费增加所致。
2016年12月至今，排队时间不到8个月。（2016年9月9日，证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，其中明确提到支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资。
《意见》指出，对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。）
来 源 ：医药云端工作室
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