【市场】中美贸易战第一枪打响，怎样打赢？饲料会涨价？对猪价有一毛钱的影响
7月6日，这注定不是一个平凡的周五。
日媒以及部分西方媒体唯恐天下不乱，在那瞎猜什么“因为时差原因中国比美国快12个小时，所以中国加征关税的动作会比美国早”，结果被光速打脸。
海关总署：对美关税反制措施将在美方加征关税措施生效后即行实施
据中信期货预测，若关税正式实施，将导致国内大豆进口成本增加700元/吨！
本周美豆下跌，再创新低。新作方面，作物生长报告显示截至6月24日当周优良率维持73%，出苗率95%，开花率12%，均高于去年同期和五年均值。气象预报显示，美国产区天气表现总体良好，总体不构成对作物生长威胁。此外，美国农业部将公布种植面积报告和季度库存报告，市场普遍预计面积将较3月31日种植意向报告继续上调约70万英亩。
据统计，随着巴西大豆大量上市，6月份我国进口大豆以巴西豆为主，5月船期、6月进口的巴西大豆到港成本均值为3392元/吨，比5月份进口巴西大豆到港成本均值上涨12元/吨，涨幅0.35%。
罗交所将阿根廷大豆产量预估下调至3500万吨，之前预估3700万吨。
布交所预估阿根廷大豆单产每公顷2.14吨，收割面积料1680万公顷，维持总产量3600万吨。
国务院关税税则委员会6月26日发布通知，决定自2018年7月1日起，对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的进口货物适用《〈亚洲-太平洋贸易协定〉第二修正案》协定税率。其中，将下调部分亚太国家的大豆进口关税，并公布了其他关税下调的产品清单。中国将从7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%下调至零。
28日，中国对部分亚太贸易协定国家下调进口关税，部分国家大豆进口关税税率从3%调降至0%，增加了贸易战的预期。
国内方面，目前国内大豆进口充裕，港口和油厂大豆库存处于历史同期高位且仍在不断上升，国储拍卖大豆也增加原料供给。上周开机率继续增加至51.87%，有望继续增加。
需求端，上周豆粕日均成交量仅3.64万吨，不过下游开始低位补库，6月26日成交大增至29万吨，成交均价2930元。油厂豆粕库存压力有增无减，截至6月22日油厂豆粕库存由111.6万吨升至123.8万吨，现货疲弱的态势短期难以改善，豆粕基差预计还将维持弱势。
最近猪价开始回暖，从存栏和出栏的角度来看，猪价基本已经见底。未来两周油厂压榨量继续增加，预计豆粕库存或将继续增加，这也使得豆粕现货涨幅落后于期货，基差较之前有所修复，但仍处在较差的局面。
阴晴不定的贸易战，影响了大豆到港量。6-7月份大豆到港量大，油厂买豆速度在减慢，因此9月份预估到港的大豆才700多万吨，10月份更少。最近由于巴西贴水比较高，榨利不是很好，加剧买豆速度放慢。加之库存大，基差比较弱。9-10月的具体到港还要根据贸易战，12月份以后要依赖美豆，如果贸易战影响增大，12月份到港将会更少。到7月份豆粕的压力还是比较大，9月开始压力会放缓。
近期中美贸易摩擦反复无常，豆粕价格大幅上涨，市场看涨预期强烈。
7月6日中美正式启动互相加征25%关税时点逐渐逼近，届时也标志着贸易战真正爆发，贸易战情绪将主导市场，豆粕价格有望继续得到提振。
对于豆粕市场来说，对进口美国大豆增加25%的关税确实会让进口美国大豆的成本增加，这样将利于豆粕价格的上涨。但是财政部关税司公布的2018年7月1日起对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡等国进口的猪类、禽类、反刍类及水产类产品降低或者取消关税，减少了豆粕的需求数量，将不利于豆粕价格的上涨，后市豆粕价格行情走势，还得继续关注中美贸易战的后续情况。
巴西、阿根廷等国无法填补大豆供应缺口
中国能否指望巴西来填补中美贸易争端造成的大豆供应缺口？美国宾夕法尼亚州Swarthmore学院的政治生态学家Gustavo Oliveira认为，答案是不能。首先，北半球和南半球的季节变化。美国大豆在9月底至11月期间收获，而巴西大豆在2月到5月期间收获。这意味着近来中美贸易冲突发生在巴西大豆收获及出口旺季，充足的供应使得中国公司可以避免进口美国大豆。
事实上，据美国农业部称，4月份中国买家取消了6万吨美国大豆采购合同。据行业人士称，5月份中国买家可能又取消了至少58万吨或多达94.9万吨的合同。3月和4月期间中国还强势回归巴西大豆市场，给巴西出口商带来了巨额的收益，尽管当时CBOT大豆期货价格剧烈振荡。但是这样的情况9月份之后可能发生改变，届时巴西大部分大豆产量已经出口，国际买家必须重新转向美国供应。
第二，中国的大豆年需求量超过了巴西的出口能力。事实上，如果不买美国大豆的话，中国的需求量超过了全球出口能力。2017/18年度中国大豆进口量为9700万吨，占到全球其他地区大豆产量的30%，可以消化美国几乎全部的大豆产量（1.195亿吨）或巴西大豆产量（1.19亿吨）。但是巴西加工商每年也需要加工至少4300万吨大豆来满足国内养殖行业的需求，使得大豆出口供应只有7600万吨。这意味着距离满足中国的需求还有2100万吨的缺口。阿根廷今年生产约3700万吨大豆，低于上年的5780万吨，因为天气干旱。
但是，为了满足国内加工商以及欧洲对豆油和豆粕的需求，阿根廷已经消化库存，几乎没有任何可以对华出口的大豆。自2013年以来，巴西大豆库存同样非常低，不足国内供应的2%。为了避免贸易战，中国可能同意进口更大份额的美国大豆，这会让已经在巴西投资的中国公司大为懊恼。如果关税下月生效，那么中国从巴西进口的大豆数量肯定会创下历史最高纪录，美国大豆出口将转向欧洲和其他小市场。但是中国买家仍需要进口一些高关税的美国大豆。
第三，巴西出口面临严重的结构瓶颈以及政治不稳定。上月全国性的卡车司机罢工造成交通中断了近11天。中国在南美出口基础设施的投资可能再度成为最高优先权，但是在时间框架内他们无法改变现状。此外，今年10月份巴西可能出现政治问题，届时巴西将举行全国大选，而目前没有最受欢迎的候选人。前总统LuizInacioLuladaSilva因贪污问题禁止参选。另外一波大规模的罢工可能制约巴西出口――届时正值美国大豆出口进入旺季。
为了避免全面贸易战，中国可能同意进口更多美国大豆，令2014年以来一直在巴西大力投资的中国公司大为懊恼，这些公司正在努力打破美国供应商的垄断地位。此举可能在短期内挽救美国农户，美国大豆库存达到创纪录的水平，占到供应总量的11%。
虽然中国和美国的贸易争端不仅仅在于关税和供应，而且还是两个全球最大的经济体的较量。尤其这涉及到定价能力，以及近来两国金融及储备货币措施带来的结果。由于贸易战或全面爆发，CBOT大豆价格已经反映出美国和中国之间的言论，而不是衣阿华州或巴西农业产区的作物状况。中国公司在南美的投资双管齐下，因为南美逐渐加入中国的“一带一路”政策。贸易战的长期影响可能最终是中国在南美基础设施的整合。这也可能推动大豆定价的变化，从CBOT交易所的美元定价到中国大商所的人民币定价。
下半年厄尔尼诺或至，美豆出口值得关注
中美贸易战无疑利空美豆，同时美豆新作或仍录得高产，且出口增幅存疑，预计美豆呈疲弱态势。IRI报告显示，2018年下半年厄尔尼诺或发生，预计美豆生长顺利，或保持高产量。贸易战影响下，美豆出口四季度可能受中国进口下降拖累。截至6月21日，美豆2017/18年度周累计出口量4869万吨，较上年度同期的5226万吨下降6.8%。而据USDA6月供需报告，预计2018/19年度美豆出口量达到6232万吨，同比增10.9%。不过目前中美贸易战升级背景下，美豆出口前景堪忧。后期关注美豆能否打开新的出口市场，以弥补中国进口的下降。
测算加征关税将导致国内大豆进口成本增长700元/吨，按照美豆【870-900】美分/蒲式耳，连豆油【5600-5700】元/吨测算，豆粕合理价格区间为【3300-3500】元/吨，比3%进口关税对应合理价格区间【2500-2650】元/吨高约800元/吨，比目前豆粕主力合约价格高约150-350元/吨。因此加征关税启动后，预计连豆粕呈上涨趋势。
虽然生猪养殖成本中有60-70%是饲料成本，但其实饲料成本对猪价的影响甚至可以说微乎其微。
我们可以粗略算一笔账，假设生猪出栏体重115kg，料肉比2.8:1，饲料中豆粕平均添加比例为20%，也就是一头猪直至出栏豆粕需求量=115*2.8*20%=64.4kg/头。
假设豆粕价格上涨500元/吨（这个涨幅已经很大），其它变量固定，则养殖成本增加64.4/1000*500=32.2元/头，对猪价的影响则为32.2/115=0.28元/kg，猪肉价格仅上涨0.14元/斤。
需求前景堪忧 美国大豆价格创九年新低
美国大豆长势喜人，但需求滑坡，美国豆农还没入秋，直接入冬。
大豆长势良好，但国际贸易局势恶化出口可能放缓，美国大豆期货已跌至九年新低。
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一下跌1.2%，跌至2009年3月的水平。
需求前景堪忧 美国大豆价格创九年新低
新华社此前报道，中国将对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品(5.41 +0.37%,诊股)（包括大豆）、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税。中国是世界上最大的大豆进口国，进口了美国近三分之一的大豆产量。
此外，美国中西部种植带降雨充沛，今年美国丰产的预期也令卖压加重。
周一晚间，美国农业部发报告称，美国大豆优良率为72%，较之前一周降了2个百分点，但仍远超去年同期水平，当时大豆产量达到了创纪录的丰收水平。
由于价格较低，今年美国大豆种植面积减少1%，但这是自1983年以来第一次超过玉米用地，通常播种面积最大的是玉米。
在上周的另一份报告中，美国政府报告称截至6月1日的大豆库存总量为12.2亿蒲式耳，创历史新高，同比增长26%。
芝加哥农产品期价3日涨跌不一
新华社芝加哥7月3日电芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价3日涨跌不一。
当天，芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的12月合约收于每蒲式耳3.6425美元，比前一交易日上涨5.25美分，涨幅为1.46%；小麦9月合约收于每蒲式耳4.91美元，比前一交易日上涨10.75美分，涨幅为2.24%；大豆11月合约收于每蒲式耳8.6425美元，比前一交易日下跌5.25美分，跌幅为0.6%。
分析人士说，玉米和小麦在经历了前一交易日的大跌后，反弹明显。大豆合约在持续卖出的压力下出现连跌，目前期价处于2016年3月以来的最低位。巴西抢走中国市场 美国豆农傻眼
狂种1.1亿吨大豆要自己吃掉？
船运机构的数据显示，一艘装载7万吨美国大豆的Peak Pegasus货轮，预计将赶在7月5日抵达中国的大连港(1.94 -0.51%,诊股)（最新的抵达时间又推迟了11小时）。据悉，这船大豆的买家为中储粮总公司（Sinograin），它是我国对美国大豆征税前交付的最后一船美国大豆，以后的美国大豆想进入中国市场就难了。
最后一船美国大豆来了？美豆失去价格优势，每吨贵了600元！
除了这最后一船7万吨的美国大豆之外，在过去的三周里至少有3船原定于8月底运抵我国的美国大豆被取消，另有六艘装运近40万吨美国大豆的货轮正在中国海岸线以外抛锚。据外媒报道，其中有一艘名为Aeolian Fortune 的货轮从6月22日开始就滞留在天津港(7.58 +0.53%,诊股)，最终卸了一部分货之后将目的地改成了新加坡。
美国大豆在中国遇冷，一个很重要的原因是它失去了“价格优势”。截至7月2日，8月船期的美湾大豆C&F价格约为2570元/吨，巴西大豆则为2880元/吨，相比之下美国大豆是更便宜的。但是根据根据专业机构的测算，美国大豆进口成本加上25%的税后将抬升400-600元/吨，与巴西大豆相比已经不再具备竞争优势。
而且，除了巴西大豆这个老对手之外，美国大豆如今还需要应付更多的“敌人”。据报道，中国已经宣布自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡的大豆进口税率从3%调降至零。其他国家的大豆纷纷降价，美国大豆却相当于涨价；这也意味着，中国能从更多的国家获得充足的大豆供应，对美国大豆的需求将进一步减少。
美国豆农傻眼！今年狂种8900万英亩大豆，只能留着自己吃？
对美国豆农来说，中国市场的变化让他们根本没有一点点防备。由于2017年美豆在中国的大卖，美国豆农种植大豆的热情空前高涨，纷纷选择扩种大豆。据美国农业部的数据，今年美国农户播种了8955.7万英亩大豆（估算最终产量为1.1亿吨），大豆在35年来首次超过玉米以来，成为全美种植面积最大的农作物。而且，今年美国的天气很好，农作物评级也很好，大豆的收成也应该是不错的。
但是，如果未来中国减少或者是停止购买，这些美国大豆很可能要“烂在地里。”美国农业部6月29日发布的数据显示，截至6月1日，美国的大豆库存同比增加26%，达到约12亿蒲式耳，创出6月的单月最高库存记录。面对这种情况，忧心忡忡的美国豆农甚至在福克斯和CNN等电视台上打广告，苦劝美国总统特朗普“回头”。
中国是全球最大的大豆进口国，全球大豆贸易中超过60%输入中国，如此旺盛的购买力对全球市场的影响举足轻重。在过去的一年中，中国向美国进口大豆3620万吨（价值约140亿美元），占到了美国大豆出口总量的61%。如果美国在贸易政策上仍不回头，进入中国港口的美国大豆还会越来越少，剩下的堆积如山的大豆美国人就留着自己吃吧！
豆油 以时间换空间
上周外盘油脂价格继续下跌，国内豆油企稳反弹，主力合约1901周初开盘于5686元/吨，报收于5756元/吨，周涨幅为1.37%，盘中一度创下近期新低5602元/吨，棕榈油走强，菜油保持弱势。
现货方面，截至上周五，全国豆油成交量总计5.98万吨，较一周之前的12.1万吨减少。库存方面，全国豆油商业库存为150万，环比上周的148.65万吨增加1.35万吨，去年同期为128.7万吨，今年豆油库存大于上年，但成交相比去年略好。在1—6月进口豆到港量持平于上年的情况下，国内豆油商业库存大于上年，显示出现货市场豆油压力持续，外加国储拍卖临时储备豆油，现货市场要想好转可能需要等到四季度。
当前中国对美豆加征25%关税将极有可能成为事实，那么在中美贸易关系得到缓和前，国内价格将受到支撑，但首轮对抗过后，中美关系随时可能阶段性缓和，这是一大风险点。中美贸易战原则上利多国内，利空美盘，但目前的事实是，国内对贸易战发生与否还存在一定的犹豫，并未完全交易贸易战带来的成本提升。而同时美盘则已经认定将发生中美对抗，并在美豆价格上得到充分体现。在美豆已经充分反映贸易战预期，四季度我国大豆缺口1300万吨的背景下，7月6日双方互征关税切实落地后，最大的可能是美豆就此展开反弹。（元邦投资谢义钦）
豆粕维持内强外弱走势
近期，豆粕期价振荡上行。在中美贸易争端激化的背景下，豆粕或继续维持内强外弱走势。
中美贸易摩擦升级
6月15日，美国正式宣布对中国500亿美元商品加征25%的关税，中国也第一时间反击，对美国包括黄大豆在内的500亿美元商品加征25%的关税。中美贸易摩擦升级预示着中美贸易争斗的复杂性和长期性。由于贸易争端可能会影响到美豆进口，以及美豆进口的关税大幅增加，豆类走势总体呈现内强外弱格局。并且，短期看不到贸易争端彻底和解的迹象，中期国内豆类品种价格势必将因此获得有力提振。
美豆利空兑现
6月末，美国农业部报告预计美豆新作的种植面积预估值为2270万英亩，大豆播种面积自1983年以来首次超过玉米种植面积。而截至6月1日，美国大豆库存为12.22亿蒲式耳，高于2007年创下的纪录高位10.92亿蒲式耳。报告整体利空，但报告数据基本符合市场预期，美豆期价已经对上述利空充分消化。美豆在全球大豆市场占的比重很大，阿根廷大豆的大幅减产更加凸显了美豆在全球市场的重要性。对美豆后期的需求不应过度悲观。
此外，美豆已经逐渐进入生长关键期，尽管当前天气无虞，但是天气炒作的时间窗口日趋临近，产区天气的任何风吹草动可能都会被放大炒作，从而抬高美豆价格。后期美豆中短期或振荡上行。
国内豆粕基本面不乐观
据统计，6—8月进口大豆到港数量均在900万吨左右，进口量相对较大。而大豆的港口库存也处于接近700万吨的历史高位。油厂的豆粕库存也偏高，并且随着油厂开机率逐渐上升，豆粕库存也会继续增加。另据统计，2018年5月国内生猪存栏32997万头，环比减少1.9%，同比减少2.0%；能繁母猪存栏3285万头，环比减少2.5%，同比减少3.9%。生猪存栏振荡下行导致饲料需求表现低迷。而养猪利润亏损幅度虽然有所收窄，但每头猪仍然亏损百元左右，这严重打击了养殖户的补栏需求。养殖户补栏不积极，加上环保监管，未来几个月生猪存栏或延续下行势头，饲料需求不容乐观。
总之，近期豆粕基本面多空交织，期价难以大涨大跌，预计中期价格将温和上涨，连粕主力合约1809看至3500元/吨一线。
源自网络综合，改变饲界整理