小船要翻？诺华考虑$140亿转让所持罗氏股权

2016年04月27日 18:24 医药日记

诺华和罗氏是全球顶级的制药巨头，总部都位于瑞士巴塞尔，办公大楼仅相隔几公里，而且诺华目前持有罗氏1/3具有投票权的不记名股票。因此，有关诺华与罗氏可能合并的传闻以及诺华和罗氏能否保持财务独立的质疑多年来一直不曾断绝。

根据瑞士一家报纸媒体Sonntagszeitung 援引知情人士的报道，诺华制药正在与银行协商方案，计划出售所持竞争对手罗氏价值约135亿瑞士法郎（138亿美元）的股权。其中一位消息人士称：诺华制药将所持有的1/3具有投票权的罗氏股权称之为具有战略意义的金融投资。但是近几周以来，诺华制药对于出售持股的意愿加大，已成为Joerg Reinhardt（诺华董事会主席）优先考虑的事情，但出售计划并不急于一时。”

Sonntagszeitung报道称：“诺华更倾向于将所持股权转让给机构买家，而不是在二级市场公开出售。因为复杂股权结构下Oeri和Hoffman家族对罗氏拥有绝对的控制权，即便诺华计划出售这部分带有投票权的股票，愿意或者能够接手如此大体量资产的买家并不多。”

诺华最早在2001年开始动了并购罗氏的心思，2002年趁虚而入从马丁·艾伯纳手中收购了20%的罗氏股票，并在2003年将持股比例扩大至33%，但诺华以小搏大鲸吞罗氏的梦想并未实现，这样一笔资产后来也就安安静静躺在了诺华的账上。双方之后也算相安无事。

原拜耳医疗保健执行委员会主席Joerg Reinhardt自2013年9月就任诺华董事会主席后，一直在审视公司可以处置掉的资产，这笔罗氏股权资产的处置问题也再度升温，诺华意欲合并罗氏的传闻再度尘嚣之上。

诺华之前并非没有考虑过处置这笔资产的其他方案，包括将股权分割后转让给自己的股东，或者将这部分股权归还给罗氏，但罗氏并不担心会丧失对公司的控制权，一再重申对回购诺华持有股票的提议不感兴趣。

Joerg Reinhardt上任后在2104年与即将卸任的罗氏董事长Franz Humer进行碰面，并与其接班人ChristophFranz交换了信息。Reinhardt表态称：“我们两家制药公司位于同一个城市，有很多共同话题，但对两家公司合并并无多大兴趣，只要罗氏业务开展顺利，我们乐于长期持有这些股权”。

但是诺华最近有点烦，小船说翻就翻！根据诺华发布的2016Q1季报，Alcon的表现不如意；太阳制药伊马替尼仿制药今年2月正式上市让格列卫掉下专利悬崖（-22%）；Lucentis在Eylea（阿柏西普）的凌厉增长下显露颓势（-11%）；寄予厚望的心衰新药Entresto迟迟不能打开局面，第1季度销售额不过1700万美元，远低于预期。聊以自慰的也只剩去年2月上市的银屑病新药Cosentyx了（见：“头对头”研究打败强生Stelara，诺华Cosentyx会是银屑病药物新龙头？）。